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        公司名称 公司网址.官网 公司联系电话
        贝因美婴童食品股份有限公司 www.beingmate.com 0571-28038959
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        ◆  公司概况  ◆                ◇更新时间:2019-05-24◇
        
          公司名称    : 贝因美婴童食品股份有限公司
          英文全称    : Beingmate Baby & Child Food Co.,Ltd.
          注册地址    : 浙江省杭州市滨江区南环路3758号
          办公地址    : 浙江省杭州市滨江区南环路3758号
          所属地域    : 浙江
          所属行业    : 食品制造业
          公司网址    : www.beingmate.com
            电子信箱    : security@beingmate.com
          上市日期    : 2011-04-12
          招股日期    : 2011-03-22
          发行数量(万 : 4300.0000
          股)
          发行价格(元/: 42.00
          股)
          首日开盘价  : 39.88元
          上市推荐人  : 平安证券有限责任公司
          主承销商    : 平安证券有限责任公司
          法人代表    : 谢宏
          董 事 长    : 谢宏
          总 经 理    : 包秀飞
          董    秘    : 金志强
          董秘传真    : 0571-28077045
            董秘邮箱    : security@beingmate.com
          董秘电话    : 0571-28038959
          电    话    : 0571-28038959
          传    真    : 0571-28077045
          邮    编    : 310053
          会计事务所  : 天健会计师事务所(特殊普通合伙)
          主营范围    : 开发、销售儿童食品、营养食品,并提供相关咨询等服务,预包装食品
                        、乳制品(含婴幼儿配方乳粉)、特殊医学用途配方食品、保健食品的
                        批发兼零售(凭《食品经营许可证》经营)。(依法须经批准的项目,经
                        相关部门批准后方可开展经营活动)
          公司简史    :     公司系经浙江省人民政府证券委员会<关于同意设立浙江贝因美
                        科工贸股份有限公司的批复>(浙证委[1998]144号)和<关于确认浙江
                        贝因美科工贸股份有限公司股本总额和股本构成的函>(浙证委函[199
                        9]1号)批准,由杭州贝因美食品有限公司及谢宏等43位自然人共同发
                        起设立,于1999年4月27日在浙江省工商行政管理局注册登记,营业执
                        照注册号3300001005644。
                            2012年,英文名称由"Zhejiang Beingmate Scientific-industri
                        al-Trade Share Co.,Ltd."更名为"Zhejiang Beingmate Technology
                         Industry&Trade Co.,Ltd."。
                            2014年2月8日,公司名称由"浙江贝因美科工贸股份有限公司"变
                        更为"贝因美婴童食品股份有限公司";英文名称由"Zhejiang Beingma
                        te Technology Industry&Trade Co.,Ltd."变更为"Beingmate Baby&
                        Child Food Co.,Ltd."。
        
        
        
        
          ◆  最新指标 (2019年1-3月)  ◆  ◇更新时间:2019-07-12◇
        
          每股收益      (元):0.0100            目前流通(万股)     :102247.65
          每股净资产    (元):1.7846            总 股 本(万股)     :102252.00
          每股公积金    (元):1.1861            主营收入同比增长   (%):16.37
          每股未分配利润(元):-0.5645           净利润同比增长     (%):12.67
          每股经营现金流(元):-0.0522           净资产收益率       (%):0.49
          ─────────────────────────────────────
          2018末期每股收益(元):0.0400          净利润同比增长     (%):103.89
          2018末期主营收入(万元):249082.48     主营收入同比增长   (%):-6.38
          2018末期每股经营现金流(元):0.2849    净资产收益率       (%):2.19
          ─────────────────────────────────────
          分配预案: 不分配
          最近除权: 10转6派6.5(2014.05.14)
          拟披露中报: 2019-08-29
          ☆曾用名: 贝因美->*ST因美
        
        
        
          ◆最新消息◆                                                              
        
           【停牌复牌】2017年8月9日公告,公司拟出售的资产确认为持有的贝因美(安达)奶
           业有限公司100%股权及相关资产。目前资产审计和评估工作已完成,公司正与控股
           股东贝因美集团有限公司就资产出售事项进行进一步的谈判和沟通。鉴于贝因美(安
           达)奶业有限公司及其下属全资子公司黑龙江贝因美现代牧业有限公司出售事项涉及
           政府审批,公司已向属地政府提交了书面申请,最终审批能否通过存在不确定性。
           经申请,公司股票自2017年8月9日起继续停牌。
           【重大事项】2017年8月8日公告,公司与上海育博营养食品有限公司签订了为期17
           个月的《贝因美(注册奶粉品类)总承销协议》及《贝因美产品销售合同》。根据相
           关协议,育博食品作为公司天才宝贝(艾贝可)、育婴博士臻佑等注册奶粉品类的全
           国范围总承销商,协议期间为2017年8月至2018年12月,合同期间销售目标为含税10
           亿元(其中2017年含税3亿,2018年含税7亿)。
           【重大事项】2017年8月4日公告,公司于2017年8月3日获国家食品药品监督管理总
           局通知,食药监总局对公司四家工厂四个系列(12个配方)婴幼儿配方乳粉产品配方
           准予第一批注册。公司四个系列12个产品第一批通过国家奶粉配方注册,并且包揽
           了国家婴幼儿配方奶粉产品配方注册的0001号到0009号,再次证明了公司行业领先
           的强大研发能力、严格的生产、检验和质量管控能力。
           【业绩预告】2017年7月15日公告,公司修正后预计2017年1-6月净利润亏损35000万
           元至亏损38000万元(上年同期净利润亏损21422.25万元);2017年一季报时曾预计20
           17年1-6月净利润为2000万元至5000万元。修正原因说明:主要原因为配方注册未在
           预期时间发布,奶粉新政配方注册过渡期行业秩序持续混乱,公司面临激烈的市场
           竞争环境,渠道商审慎观望,导致当期销售少于原预计,致使净利润出现了亏损。
           目前,贝因美国内5个工厂的配方注册申报工作已全部完成。
           【重大事项】    2017年6月17日公告,基于政策变化的原因,公司董事会同意终止
           年产2万吨配方乳粉湿法生产改造项目。
           【增持减持】    2017年6月9日公告,2017年5月3日至2017年6月9日期间,控股股
           东贝因美集团增持公司股份合计1022.53万股,占公司总股本1%,增持均价为人民币
           13.70元/股。本次增持后,贝因美集团持有公司股份34830.88万股,占公司总股本
           的34.06%。
           【定期报告】2017年一季报披露,公司预计2017年1-6月净利润为2000万元至5000万
           元(上年同期净利润亏损21422.25万元);原因说明:预计营业收入同比增长,业绩
           扭亏为盈。
           【定期报告】2016年年报披露,公司与战略合作伙伴深化合作,延伸全球产业链布
           局,巩固婴幼儿配方乳粉业务的同时,继续在婴童食品领域开拓进取,虽然公司在
           电商渠道表现强劲,但传统渠道的销售业绩下滑剧烈,公司经营业绩出现较大亏损
           。公司积极拥抱互联网及数字化技术,开展创新的营销方式,进行O2O生态圈建设,
           将产品、服务线上可视化、便捷化,促进消费决策。2016年度,公司综合毛利率为5
           9.66%,较上年同期增长3.11个百分点。
           【投资项目】2017年4月28日公告,全资子公司宁波广达盛贸易公司拟在澳大利亚投
           资100澳币(约516.86元人民币)设立全资子公司Guangdasheng(Australia) Pty Ltd(
           广达盛澳洲私有有限公司)。设立目的:公司收购恒天然澳大利亚私有有限公司下属
           生产中心达润工厂(Darnum)51%的权益已完成资产交割,并与恒天然方共同组建非公
           司型合资(简称“UJV”)架构运营达润工厂,设立广达盛澳洲是为了更好的进行乳制
           品原料(基粉、脱脂奶粉)的国际贸易,规范国际贸易流程以及更好的对接UJV。贸易
           流程更合理:UJV销售给广达盛澳洲,再由广达盛澳洲销售给宁波广达盛,降低国际
           贸易风险。
           【增持减持】2017年4月21日公告,控股股东贝因美集团披露增持计划,拟自2017年
           5月3日起6个月内(至2017年11月3日)通过深圳证券交易所交易系统(包括但不限于集
           中竞价和大宗交易)增持公司股份,计划累计增持不超过公司已发行总股份的2%。贝
           因美集团持有公司33808.35万股,占公司股份总数的33.06%。
        
        
          ◆控盘情况◆                                                              
        
                                2019-03-31    2019-03-08    2019-02-28    2018-12-31
          ─────────────────────────────────────
          股东人数    (户)           54182         55779         55785         57587
          人均持流通股(股)         18871.2       18330.8       18328.9       17755.3
          ─────────────────────────────────────
          点评:2017年一季报披露,3月末前十大流通股东中3家基金合计持股1884.73万股,占
               流通盘比例为1.85%(12月末前十大流通股东中4家基金合计持股3914.81万股,
               占流通盘比例为3.84%) 股东人数50963户,上期为61223户,户数变动了-16.76
               %。
        
        
          ◆概念题材◆                                                              
        
          板块: 二胎概念、国产乳业概念、农副食品概念、新零售概念、中盘概念。  
           【主营亮点--婴童食品第一民族品牌】公司以“爱”为基础,以“弘扬亲子文化”
           为纽带,致力于成为婴幼儿产业的“生养教”综合解决方案和服务提供商;主要产
           品包括婴幼儿配方奶粉、营养米粉、其他婴幼儿辅食和婴童用品。公司婴幼儿配方
           奶粉市场占有率达到10.8%,排名第三,国产品牌排名第一;据迈洛国际的研究数据
           ,公司婴幼儿营养米粉的市场占有率达到21.57%,排名第二,国产品牌排名第一。
           【控股股东增持】2017年5月3日至2017年6月9日期间,控股股东贝因美集团增持公
           司股份合计1022.53万股,占公司总股本1%,增持均价为人民币13.70元/股。本次增
           持后,贝因美集团持有公司股份34830.88万股,占公司总股本的34.06%。贝因美集
           团此前披露增持计划,拟自2017年5月3日起6个月内(至2017年11月3日)通过深圳证
           券交易所交易系统(包括但不限于集中竞价和大宗交易)增持公司股份,计划累计增
           持不超过公司已发行总股份的2%。贝因美集团持有公司33808.35万股,占公司股份
           总数的33.06%。
           【引战略投资者恒天然】2015年3月,恒天然香港以18元/股要约收购1.92亿股公司
           股份,要约价格18元/股,本次要约收购后,收购人持有贝因美1.92亿股股份,占总
           股本的18.82%。2014年8月,公司与恒天然集团签订战略合作协议。恒天然香港将购
           买至多20%公司股份。恒天然集团承诺其自身及其关联方不谋求公司控制权。双方将
           通过其各自的全资控股子公司在澳大利亚共同组建一个合资实体,该合资实体将购
           买澳大利亚婴幼儿配方奶粉厂达润,预计总投资为2亿澳元(公司持股51%、恒天然集
           团持49%)。恒天然及公司将探讨在中国共同投资建设牧场。恒天然正在对其在中国
           的牧场进行规划;贝因美正在黑龙江扩展其牧场基地,并考虑在中国其他省份的牧
           场投资机会;双方都将进一步审查对方各自的牧场资产和发展规划以确定是否可以
           在牧场经营方面进行联合投资或者合作,包括前述提及的牧场。双方将在其他方面
           进一步合作。主要包括产品的总代理协议、未来的合作扩展、优先合作权、新西兰/
           澳大利亚供应链的发展、知识产权等方面的合作。
           【优质奶源保障项目】2012年8月,全资子公司黑龙江贝因美乳业投资优质奶源保障
           项目(一期)。项目一期的总投资额为1.5亿元。该项目的建设周期为18个月。按照奶
           牛优质、管理先进、饲喂科学的建设要求和原则,优质奶源保障项目(一期)将从国
           外引进良种奶牛,采用大跨度恒温散栏牛舍进行饲养,实行TMR饲喂、并列式挤奶台
           集中挤奶、自动清粪及自动粪污处理,在牧场周围广泛种植苜蓿饲草,建设一个示
           范牧场。
           【专注婴童食品业务】2012年12月,为专注婴童食品业务,股东大会同意向控股股
           东贝因美集团出售全资子公司豆逗食品持有的杭州生活馆100%股权(含其持有的宏元
           保险100%股权)、杭州比因美特100%股权、杭州丽儿宝100%股权以及其他婴童用品相
           关注册商标及专利等无形资产,转让价款总额为1元。上述标的公司账面价值为-409
           0.36万元,评估价值为-4050.75万元;上述注册商标及专利等评估价值为165.2万元
           。根据公司2011年审计报告,涉及转让标的资产合计营业收入2.44亿元,合计净利
           润-1566.14万元,合计净资产-3039.96万元。
           【携手Kerry】2012年10月,公司与Kerry签署全球战略合作协议谅解备忘录。Kerry
           将主动使公司可获得其现有的和未来开发的营养、婴幼儿配方奶粉和婴幼儿食品技
           术;将使公司可获得与婴幼儿配方奶粉及食品相关的研究人员、有关营养性和功能
           性配料的现有图书以及技术和应用知识;将确保公司可一直合理访问Kerry的全球研
           发与技术应用中心;在营养开发项目方面,将优先对待公司的项目。
           【提升产品品质】公司认为婴幼儿奶粉有别于其他快速消费品,应当定位于专业消
           费品,对其质量控制的严格程度应该跟药品相当。公司从管理到硬件体系都对产品
           质量高度重视。公司已建立生产企业良好生产规范(GMP)、危害分析与关键控制点
           (HACCP)体系,质量控制覆盖上游供应商、原辅料采购、在线生产、出厂检验和出
           厂产品质量跟踪等产供销各个环节。2008年9月在席卷全国的三聚氰胺事件中,公司
           是少数未被检测出三聚氰胺的国内知名品牌奶粉企业之一。
           【配方技术实力】婴幼儿奶粉的竞争本质上是配方的竞争。每一种新的营养元素的
           添加都基于长期研究,新进入者难以在短时间内研制出优质产品,因此配方能够形
           成企业的“护城河”。国内品牌中,贝因美与上海市儿科医学研究所携手成立“上
           海市儿科医学研究所贝因美母乳研究中心”,率先开展中国母乳成分研究,且明显
           区别于基于国外母乳成分研发的国外产品配方。
           【定位中高端】与高品质相对应,公司产品始终定位在中高端婴幼儿配方奶粉。公
           司认为,在三聚氰胺的重大食品安全事故之后,消费者更加注重产品质量和品质,
           对价格则相对不敏感。即使是在居民收入水平相对较低的二三线城市,消费者出于
           对婴幼儿健康成长的重视,也越来越青睐价格相对较高的品牌奶粉。此外,高端产
           品保证了公司的高毛利,确保公司有实力在产品质量上下足功夫。壹线顾问公司在
           全国范围内进行的奶粉品牌知名度调查显示,贝因美品牌在所有参与调查的婴幼儿
           奶粉品牌中排名第一位。
        
           【免责条款】以上摘录、分析的内容不保证没有疏漏,只为投资者提供更多参考信
           息,并不构成任何投资建议或意见,如内容与公开披露信息不符,一切均以上市公
           司信息披露原文为准。据此操作,风险自负。
        
          ◆成交回报(单位:万元)◆                                                   
        
          ─────────────────────────────────────
          日期:2019-04-04         成交量(手):802686.0     成交金额(万):60226.50     
          连续三个交易日内,涨幅偏离值累计达到12%的ST证券、*:13.49                  
                  营业部名称                              买入金额(万)  卖出金额(万)
          海通证券股份有限公司丹阳东方路证券营业部              909.68         43.20
          国信证券股份有限公司上海北京东路证券营业部            768.53        176.78
          西藏东方财富证券股份有限公司拉萨团结路第二证券        737.51        442.93
          营业部
          申万宏源证券有限公司上海闵行区东川路证券营业部        703.57        541.70
          中信建投证券股份有限公司上海营口路证券营业部          594.60        302.53
          申万宏源证券有限公司上海浦东新区川沙路证券营业        447.95        698.21
          部
          平安证券股份有限公司江苏分公司                        176.31        903.58
          安信证券股份有限公司揭阳临江北路证券营业部             17.49        924.61
          西部证券股份有限公司西安雁塔路证券营业部                5.17        771.93
          中国民族证券有限责任公司上海浦明路证券营业部               -        695.90
          ─────────────────────────────────────
          日期:2018-02-07         成交量(手):207973.0     成交金额(万):10023.43     
          涨跌幅偏离值:10.30                                                        
                  营业部名称                              买入金额(万)  卖出金额(万)
          机构专用                                              616.02         35.00
          光大证券股份有限公司宁波甬江大道证券营业部            426.06             -
          湘财证券股份有限公司福州东街证券营业部                382.29         29.28
          中信证券股份有限公司北京万柳证券营业部                256.19         60.94
          中信证券股份有限公司浙江分公司                        228.94         83.19
          国盛证券有限责任公司郑州商务内环路证券营业部          151.36        126.00
          国金证券股份有限公司上海互联网证券分公司               27.18        158.89
          华泰证券股份有限公司银川新华西街证券营业部              2.15        147.65
          申万宏源西部证券有限公司上海妙境路证券营业部            0.91        127.01
          财通证券股份有限公司兰溪人民南路证券营业部                 -        393.31
          ─────────────────────────────────────
          日期:2017-09-05         成交量(手):104705.0     成交金额(万):11276.73     
          涨跌幅偏离值:-10.20                                                       
                  营业部名称                              买入金额(万)  卖出金额(万)
          五矿证券有限公司绍兴上虞江扬路证券营业部              646.20             -
          中国国际金融股份有限公司北京建国门外大街证券营        331.72             -
          业部
          东莞证券股份有限公司东莞运河西路证券营业部            216.91             -
          国信证券股份有限公司上海民生路证券营业部              215.40             -
          申万宏源证券有限公司广州天河北路证券营业部            215.40             -
          海通证券股份有限公司苏州南园北路证券营业部              1.08       1233.99
          中信建投证券股份有限公司昆山前进中路证券营业部             -       2490.28
          中国国际金融股份有限公司杭州教工路证券营业部               -       2000.67
          安信证券股份有限公司常熟北门大街证券营业部                 -        878.11
          华泰证券股份有限公司苏州吴江区中山南路证券营业             -        743.99
          部
          ─────────────────────────────────────
          日期:2017-07-11         成交量(手):198310.0     成交金额(万):24879.67     
          涨跌幅偏离值:-9.17                                                        
                  营业部名称                              买入金额(万)  卖出金额(万)
          中信证券股份有限公司杭州市心南路证券营业部           1157.06          5.26
          海通证券股份有限公司常州健身路证券营业部              656.47             -
          深股通专用                                            649.63          3.67
          国信证券股份有限公司杭州市心中路证券营业部            597.13             -
          申万宏源证券有限公司广州天河北路证券营业部            561.97             -
          中信建投证券股份有限公司苏州工业园区星海街证券          5.75       1557.25
          营业部
          海通证券股份有限公司苏州南园北路证券营业部              5.41       1481.95
          中信证券股份有限公司海宁海昌南路证券营业部              0.48       1002.87
          中国中投证券有限责任公司南通姚港路证券营业部               -       2409.43
          华福证券有限责任公司厦门湖滨南路证券营业部                 -       1980.12
          ─────────────────────────────────────
          日期:2016-07-15         成交量(手):827062.0     成交金额(万):109245.79    
          涨跌幅偏离值:-7.78                                                        
                  营业部名称                              买入金额(万)  卖出金额(万)
          海通证券交易单元(016606)                             3553.02       2841.88
          机构专用                                             3066.55             -
          东方证券股份有限公司上海普陀区光新路证券营业部       1531.34             -
          机构专用                                             1315.13             -
          华西证券股份有限公司西昌长安东路证券营业部           1239.92         71.74
          中信证券股份有限公司杭州朝晖路证券营业部               38.90       4144.67
          中国银河证券股份有限公司宜昌新世纪证券营业部            5.28       2651.14
          机构专用                                                   -       2424.36
          机构专用                                                   -       2332.53
          ─────────────────────────────────────
          日期:2016-07-12         成交量(手):767541.0     成交金额(万):109226.90    
          涨跌幅偏离值:9.03                                                         
                  营业部名称                              买入金额(万)  卖出金额(万)
          申万宏源证券有限公司上海闵行区东川路证券营业部      11248.69          6.36
          海通证券交易单元(016606)                             3913.81        657.61
          华泰证券股份有限公司上海长宁区仙霞路证券营业部       3544.81        109.29
          中国银河证券股份有限公司宜昌新世纪证券营业部         2918.47         12.05
          华泰证券股份有限公司成都天府新区正东中街证券营       1775.11         25.63
          业部
          东兴证券股份有限公司长乐郑和路证券营业部               33.71       1415.55
          国泰君安证券股份有限公司福州华林路证券营业部           15.76        741.60
          广发证券股份有限公司汕头海滨路证券营业部                4.71       1519.94
          申万宏源西部证券有限公司上海中山北一路证券营业          0.28       1820.97
          部
          ─────────────────────────────────────
        
                       
        
             
        
        ☆☆☆.☆☆
          ◆  财务透视  ◆                ◇更新时间:2019-07-03◇
        
          主要财务指标               2019一季     2018末期     2018三季     2018中期
          ─────────────────────────────────────
          基本每股收益(元)             0.0100       0.0400       0.0300       0.0100
          基本每股收益(扣除后)              -      -0.2100            -      -0.1000
          摊薄每股收益(元)             0.0087       0.0402       0.0273       0.0083
          每股净资产(元)               1.7846       1.7764       1.8506       1.8316
          每股未分配利润(元)          -0.5645      -0.5733      -0.5861      -0.6051
          每股公积金(元)               1.1861       1.1861       1.1861       1.1861
          销售毛利率(%)                 52.77        52.51        53.09        52.61
          营业利润率(%)                  1.61         3.04         1.82         1.17
          净利润率(%)                    1.41         1.65         1.54         0.69
          加权净资产收益率(%)            0.49         2.19         1.49         0.46
          摊薄净资产收益率(%)            0.49         2.26         1.48         0.46
          股东权益(%)                   39.13        36.00        39.15        39.91
          流动比率                       1.15         0.96         1.05         0.98
          速动比率                       0.95         0.77         0.83         0.75
          每股经营现金流量(元)        -0.0522       0.2849       0.2221       0.1567
          会计师事务所审计意见         未审计       无保留       未审计       未审计
          报表公布日               2019-04-29   2019-02-28   2018-10-25   2018-08-24
          ─────────────────────────────────────
        
          主要财务指标               2018一季     2017末期     2017三季     2017中期
          ─────────────────────────────────────
          基本每股收益(元)             0.0100      -1.0300      -0.3700      -0.3600
          基本每股收益(扣除后)              -      -1.1100            -      -0.3700
          摊薄每股收益(元)             0.0077      -1.0338      -0.3748      -0.3601
          每股净资产(元)               1.8322       1.8209       2.4505       2.4646
          每股未分配利润(元)          -0.6057      -0.6135       0.0455       0.0602
          每股公积金(元)               1.1861       1.1861       1.1574       1.1574
          销售毛利率(%)                 50.47        60.12        60.42        59.66
          营业利润率(%)                  1.53       -36.59       -17.61       -27.53
          净利润率(%)                    1.46       -39.73       -19.10       -28.64
          加权净资产收益率(%)            0.42       -44.83       -14.23       -13.63
          摊薄净资产收益率(%)            0.42       -56.77       -15.30       -14.61
          股东权益(%)                   37.91        36.82        44.07        45.40
          流动比率                       0.98         0.97         1.16         1.15
          速动比率                       0.74         0.70         0.84         0.87
          每股经营现金流量(元)        -0.0105      -0.1350      -0.1442      -0.2222
          会计师事务所审计意见         未审计       无保留       未审计       未审计
          报表公布日               2018-04-27   2018-02-28   2017-10-28   2017-08-30
          ─────────────────────────────────────
        
          利润表摘要                                                                
        
          指标(单位:万元)         2019一季      2018末期      2018三季      2018中期
          ─────────────────────────────────────
          营业收入                63286.03     249082.48     181005.01     123209.23
          营业成本                62924.54     269860.74     189134.82     133311.19
          营业费用                23481.06      99498.73      66675.46      43850.53
          管理费用                 5988.68      31051.58      21742.40      17043.59
          财务费用                 -598.40       8582.68       6614.86       4034.24
          营业利润                 1020.96       7561.98       3288.08       1444.51
          ─────────────────────────────────────
          投资收益                   10.48       7091.22       3380.31       5407.59
          营业外收支净额            -81.22       -312.36       -281.92       -145.79
          ─────────────────────────────────────
          利润总额                  939.74       7249.63       3006.16       1298.71
          净利润                    891.87       4111.36       2796.40        853.04
          ─────────────────────────────────────
        
          指标(单位:万元)         2018一季      2017末期      2017三季      2017中期
          ─────────────────────────────────────
          营业收入                54384.27     266045.16     200700.59     128530.71
          营业成本                58739.99     364788.16     233329.80     161446.21
          营业费用                18385.44     150482.87     100523.05      65029.74
          管理费用                 8000.23      37427.62      24655.06      18037.80
          财务费用                 3889.92       8712.27       6469.49       4093.13
          营业利润                  834.36     -97335.72     -35346.13     -35379.17
          ─────────────────────────────────────
          投资收益                  924.35      -8282.38      -5917.04      -3746.10
          营业外收支净额            -65.05      -5905.83       -420.54       -296.11
          ─────────────────────────────────────
          利润总额                  769.31    -103241.55     -35766.67     -35675.28
          净利润                    791.55    -105704.45     -38327.30     -36816.54
          ─────────────────────────────────────
        
          资产负债表摘要                                                            
        
          指标(单位:万元)         2019一季      2018末期      2018三季      2018中期
          ─────────────────────────────────────
          总资产                 466347.51     504548.70     483384.22     469268.24
          流动资产               256320.39     251346.56     233663.14     215057.25
          货币资金               101942.47     110313.71      84829.77      72930.23
          存货                    44977.17      49641.66      48572.62      50637.65
          应收账款                77376.70      73067.89      77876.57      75681.98
          其他应收款                     -             -       8930.62       2352.48
          固定资产净额                   -             -     135624.99     143691.02
          可供出售金融资产               -       7353.00       7112.34       6182.49
          无形资产                18361.12      18816.53      19207.06      20701.00
          ─────────────────────────────────────
          短期借款                91000.00     114800.00      80000.00      81800.00
          预收账款                 2184.74       2233.21       4581.41       4418.72
          应付账款                67959.19      58890.98      64059.07      45170.40
          流动负债               223517.93     260603.86     223410.16     219696.92
          长期负债                57191.27      59195.35      68527.23      59983.68
          总负债                 280709.20     319799.21     291937.39     279680.59
          ─────────────────────────────────────
          股东权益               182481.92     181640.97     189224.92     187289.80
          资本公积金             121285.07     121285.07     121285.07     121285.07
          ─────────────────────────────────────
        
          指标(单位:万元)         2018一季      2017末期      2017三季      2017中期
          ─────────────────────────────────────
          总资产                 494199.56     505648.41     568546.52     555107.24
          流动资产               237807.35     245329.26     294199.28     275726.72
          货币资金                77152.14      77172.13      73630.86      59935.37
          存货                    58614.85      69273.80      81272.48      66363.28
          应收账款                83773.44      80790.08     110858.92     103033.86
          其他应收款               3205.84       1091.06       2444.85       1979.24
          固定资产净额           150018.15     153996.27     157403.92     158019.28
          可供出售金融资产         4693.05       5348.56       5253.43       5203.93
          无形资产                21992.56      22093.22      23532.73      26172.13
          ─────────────────────────────────────
          短期借款                93800.00      93800.00     100490.46     101857.87
          预收账款                 3932.71       3645.63       8283.32       3405.01
          应付账款                40414.61      44968.62      40412.66      36127.99
          流动负债               242446.06     252019.89     254613.90     239569.47
          长期负债                62278.68      65315.03      61151.08      61199.50
          总负债                 304724.75     317334.92     315764.98     300768.97
          ─────────────────────────────────────
          股东权益               187348.60     186194.71     250572.45     252014.75
          资本公积金             121285.07     121285.07     118346.18     118346.18
          ─────────────────────────────────────
        
          现金流量表摘要                                                            
        
          指标(单位:万元)         2019一季      2018末期      2018三季      2018中期
          ─────────────────────────────────────
          经营现金流入小计        81436.23     288882.71     211007.09     143210.46
          经营现金流出小计        86777.49     259755.66     188293.75     127190.59
          经营现金流量净额        -5341.26      29127.05      22713.34      16019.87
          ─────────────────────────────────────
          投资现金流入小计         2407.89      30170.92      30657.16      14334.22
          投资现金流出小计        12381.72      22165.41      12363.01       7604.73
          投资现金流量净额        -9973.83       8005.51      18294.16       6729.50
          ─────────────────────────────────────
          筹资现金流入小计        38189.00     148842.00      87841.60      52841.60
          筹资现金流出小计        38683.30     164931.37     128464.72      90735.41
          筹资现金流量净额         -494.30     -16089.37     -40623.12     -37893.81
          ─────────────────────────────────────
          现金等的净增加额       -15922.84      21593.94       1148.11     -14317.25
          ─────────────────────────────────────
        
          指标(单位:万元)         2018一季      2017末期      2017三季      2017中期
          ─────────────────────────────────────
          经营现金流入小计        61392.49     289705.25     224938.55     141466.78
          经营现金流出小计        62462.36     303504.72     239684.13     164184.41
          经营现金流量净额        -1069.87     -13799.47     -14745.58     -22717.63
          ─────────────────────────────────────
          投资现金流入小计         4491.11      47358.79      33598.33      36007.22
          投资现金流出小计         8114.47      15135.81      14505.93      21483.63
          投资现金流量净额        -3623.36      32222.98      19092.40      14523.58
          ─────────────────────────────────────
          筹资现金流入小计        15010.00     137911.76     137611.60      60109.63
          筹资现金流出小计        16404.68     173770.73     160604.18      79545.97
          筹资现金流量净额        -1394.68     -35858.97     -22992.58     -19436.34
          ─────────────────────────────────────
          现金等的净增加额        -5999.99     -16928.38     -18469.65     -28165.15
          ─────────────────────────────────────
        
        
          ◆  主营构成  ◆                ◇更新时间:2019-05-24◇
        
          单位:万元                                                   截止:2018末期
          产品行业地区                    主营收入      主营收入占比        主营利润
          ─────────────────────────────────────
          奶粉类                           232584.18          93.38%       123287.08
          其他类                            10905.93           4.38%         5053.58
          米粉类                             5592.37           2.25%         2461.13
          ─────────────────────────────────────
          婴童业                           249082.48         100.00%       130801.79
          ─────────────────────────────────────
          全国                             249082.48         100.00%       130801.79
          ─────────────────────────────────────
        
          产品行业地区                                 主营成本               毛利率
          ─────────────────────────────────────
          奶粉类                                      109297.09               53.01%
          其他类                                        5852.35               46.34%
          米粉类                                        3131.25               44.01%
          ─────────────────────────────────────
          婴童业                                      118280.69               52.51%
          ─────────────────────────────────────
          全国                                        118280.69                    -
          ─────────────────────────────────────
        
          注释:主营利润为扣除税费前                                                
        
          单位:万元                                                   截止:2018中期
          产品行业地区                    主营收入      主营收入占比        主营利润
          ─────────────────────────────────────
          奶粉类                           115601.79          93.83%        61827.71
          其他类                             4620.09           3.75%         1626.36
          米粉类                             2987.35           2.42%         1365.62
          ─────────────────────────────────────
          婴童业                           123209.23         100.00%        64819.69
          ─────────────────────────────────────
          全国                             123209.23         100.00%        64819.69
          ─────────────────────────────────────
        
          产品行业地区                                 主营成本               毛利率
          ─────────────────────────────────────
          奶粉类                                       53774.08               53.48%
          其他类                                        2993.73               35.20%
          米粉类                                        1621.73               45.71%
          ─────────────────────────────────────
          婴童业                                       58389.54               52.61%
          ─────────────────────────────────────
          全国                                         58389.54                    -
          ─────────────────────────────────────
        
          注释:主营利润为扣除税费前                                                
        
          单位:万元                                                   截止:2017末期
          产品行业地区                    主营收入      主营收入占比        主营利润
          ─────────────────────────────────────
          奶粉类                           251231.49          94.43%       154853.15
          其他类                             8048.77           3.03%         2567.14
          米粉类                             6764.91           2.54%         2523.46
          ─────────────────────────────────────
          婴童业                           266045.16         100.00%       159943.75
          ─────────────────────────────────────
          全国                             266045.16         100.00%       159943.75
          ─────────────────────────────────────
        
          产品行业地区                                 主营成本               毛利率
          ─────────────────────────────────────
          奶粉类                                       96378.34               61.64%
          其他类                                        5481.63               31.89%
          米粉类                                        4241.45               37.30%
          ─────────────────────────────────────
          婴童业                                      106101.42               60.12%
          ─────────────────────────────────────
          全国                                        106101.42                    -
          ─────────────────────────────────────
        
          注释:主营利润为扣除税费前                                                
        
          单位:万元                                                   截止:2017中期
          产品行业地区                    主营收入      主营收入占比        主营利润
          ─────────────────────────────────────
          奶粉类                           121856.54          94.81%        74727.82
          其他类                             3428.66           2.67%          945.92
          米粉类                             3245.50           2.53%         1004.93
          ─────────────────────────────────────
          婴童业                           128530.71         100.00%        76678.68
          ─────────────────────────────────────
          全国                             128530.71         100.00%        76678.68
          ─────────────────────────────────────
        
          产品行业地区                                 主营成本               毛利率
          ─────────────────────────────────────
          奶粉类                                       47128.72               61.32%
          其他类                                        2482.74               27.59%
          米粉类                                        2240.57               30.96%
          ─────────────────────────────────────
          婴童业                                       51852.03               59.66%
          ─────────────────────────────────────
          全国                                         51852.03                    -
          ─────────────────────────────────────
        
          注释:主营利润为扣除税费前                                                
        
        
          ◆  大事提醒  ◆                ◇更新时间:2019-07-10◇
        
        
          ◆融资融券◆                                                              
        
                                                                    单位:万元、万股
          截止日期          融资余额  融资买入额    融券余量    融券余额  融券卖出量
          ─────────────────────────────────────
          2017-10-27        44691.71     1906.52        4.12       42.35           -
          2017-10-26        47881.15     1325.98        7.84       81.69           -
          2017-10-25        48892.33     1212.19        7.84       82.32           -
          2017-10-24        49271.15      929.20        7.84       81.69        3.72
          2017-10-23        50636.57     3124.18        4.12       43.51           -
          2017-10-20        49341.69     1427.94        7.84       82.63        5.83
          2017-10-19        49477.27     1099.55        2.01       21.00        0.28
          2017-10-18        49736.85     1930.21        5.56       58.16        3.75
          2017-10-17        49349.24      800.88        1.81       18.75        0.27
          2017-10-16        49386.30     1350.79        1.54       15.88           -
          2017-10-13        49952.86     1495.86        3.66       38.47        2.39
          2017-10-12        49673.02     1158.64        3.27       33.91           -
          2017-10-11        49890.47     1387.36        7.84       81.85        6.21
          2017-10-10        50547.58     2180.38        1.63       17.15        0.44
          2017-10-09        50560.09     4398.98        5.35       56.18        3.48
          2017-09-29        48962.04     1585.77        2.08       21.36           -
          2017-09-28        49375.83     2588.07        3.21       32.77        1.11
          2017-09-27        52037.65     1108.47        2.42       24.18        0.23
          2017-09-26        52596.88      721.75        3.69       36.35        1.40
          2017-09-25        52826.83     1262.52        2.49       24.60        1.70
          ─────────────────────────────────────
        
          ◆机构持仓统计◆                                                          
        
          报告期                                 2019-03-31               2018-12-31
          ─────────────────────────────────────
          基金持股(万)                                    -                    35.01
          占流通股%                                       -                        -
          持股家数                                        -                        2
          ─────────────────────────────────────
          信托持股(万)                               288.26                        -
          占流通股%                                       -                        -
          持股家数                                        1                        -
          ─────────────────────────────────────
        
          ◆大宗交易◆                                                              
        
          交易日期    价格(元)    当日收盘  折溢价比率  成交量(万股)  成交金额(万元)
          ─────────────────────────────────────
          2017-03-13     13.74       13.74        1.00         18.00          247.32
        
          买方:机构专用                                                            
          卖方:机构专用                                                            
          ─────────────────────────────────────
          2017-03-07     13.48       13.48        1.00         17.00          229.16
        
          买方:机构专用                                                            
          卖方:机构专用                                                            
          ─────────────────────────────────────
          2016-07-08     11.88       12.98        0.92         93.00         1104.84
        
          买方:华福证券有限责任公司浙江分公司                                      
          卖方:华福证券有限责任公司仙游八二五大街证券营业部                        
          ─────────────────────────────────────
          2015-12-30     13.64       15.16        0.90        360.00         4910.40
        
          买方:中信证券股份有限公司北京紫竹院路证券营业部                          
          卖方:中信证券股份有限公司北京紫竹院路证券营业部                          
          ─────────────────────────────────────
          2015-12-29     16.78       15.15        1.11        360.00         6040.80
        
          买方:中信证券股份有限公司北京紫竹院路证券营业部                          
          卖方:中信证券股份有限公司北京紫竹院路证券营业部                          
          ─────────────────────────────────────
          2015-12-28     14.00       15.25        0.92        364.00         5096.00
        
          买方:中信证券股份有限公司北京紫竹院路证券营业部                          
          卖方:东莞证券股份有限公司上海古北路证券营业部                            
          ─────────────────────────────────────
        
          ◆股东增减持◆                                                            
        
          ─────────────────────────────────────
          股东名称    : 北方信托·贝因美经销商持股计   股东类型: 其他股东
                        划2号集合资金信托计划
          变动截止    : 2018-11-22                     变动方向: 增持
          变动数量(总): 288.26万股                     占总股本: 0.2819%
          ─────────────────────────────────────
          股东名称    : 张鸿钊                         股东类型: 高管
          变动截止    : 2017-11-08                     变动方向: 增持
          变动数量(总): 5.50万股                       占总股本: 0.0054%
          ─────────────────────────────────────
          股东名称    : 鲍晨                           股东类型: 高管
          变动截止    : 2017-11-06                     变动方向: 增持
          变动数量(总): 5.80万股                       占总股本: 0.0057%
          ─────────────────────────────────────
          股东名称    : 贝因美集团有限公司             股东类型: 控股股东
          变动截止    : 2017-11-03                     变动方向: 增持
          变动数量(总): 154.41万股                     占总股本: 0.1510%
          ─────────────────────────────────────
          股东名称    : 黄焘                           股东类型: 高管
          变动截止    : 2017-11-02                     变动方向: 增持
          变动数量(总): 10.00万股                      占总股本: 0.0098%
          ─────────────────────────────────────
          股东名称    : 贝因美集团有限公司             股东类型: 控股股东
          变动截止    : 2017-06-09                     变动方向: 增持
          变动数量(总): 1022.53万股                    占总股本: 1.0000%
          ─────────────────────────────────────
          股东名称    : 黄焘                           股东类型: 高管
          变动截止    : 2017-03-15                     变动方向: 减持
          变动数量(总): 1.50万股                       占总股本: 0.0015%
          ─────────────────────────────────────
          股东名称    : 华泰贝因美1号集合资产管理计划  股东类型: 其他股东
          变动截止    : 2017-03-04                     变动方向: 减持
          变动数量(总): 779.11万股                     占总股本: 0.7620%
          ─────────────────────────────────────
          股东名称    : 沈立军                         股东类型: 高管
          变动截止    : 2017-01-04                     变动方向: 减持
          变动数量(总): 2.84万股                       占总股本: 0.0028%
          ─────────────────────────────────────
          股东名称    : 沈立军                         股东类型: 高管
          变动截止    : 2016-12-30                     变动方向: 减持
          变动数量(总): 3.79万股                       占总股本: 0.0037%
          ─────────────────────────────────────
        
          ◆董事、监事、高管及相关人员持股变动情况◆                                
        
          日期        变动人    变动数量(股)    均价  结存股数  董监高      变动原因
          ─────────────────────────────────────
          2017-11-06  鲍晨             58000   10.03     58000  鲍晨    竞价交易
                      本人                                      董事
          ─────────────────────────────────────
          2015-07-01  易明节            5000   19.68      5000  何晓华  竞价交易
                      配偶                                      董事
          ─────────────────────────────────────
          2011-04-13  孟祥华            5000   44.84      5000  何晓华  竞价交易
                      父母                                      董事
          ─────────────────────────────────────
        
        
          ◆  八面来风  ◆                ◇更新时间:2019-07-11◇
        
          ●2016-08-30 〖资讯中心〗贝因美(002570)竞争加剧导致亏损,下半年有望迎来供需
          重塑(长江证券)                                                            
              报告要点
              事件描述
              贝因美(002570)公告2016年中报,主要内容如下:报告期内公司实现营业收入13
          .61亿元,同比下滑23.2%;实现归属于母公司净利润为亏损2.14亿元,同比下滑108.
          07%。其中16Q2公司实现营业收入4.54亿元,同比下滑48.2%;实现归属于母公司净利
          润为亏损2.74亿元,同比下滑81%。
              事件评论
              假冒奶粉事件以及奶粉行业竞争激烈,导致公司收入下滑:16H1公司收入下滑23
          .2%,其中16Q1/16Q2分别同比变动1.24%、-48.2%。分产品看,16H1奶粉、米粉、其
          他分别下滑21.41%、49.96%、43.5%,由于奶粉业务占比达到95%,所以奶粉业务下滑
          对公司收入影响最大。奶粉业务表现不佳主要受到市场假冒奶粉事件及奶粉新政配方
          注册过渡期行业秩序混乱影响,10.1奶粉注册制执行,渠道存在低价甩货现象,行业
          竞争激烈。同时15Q4公司收入大幅增长18%,主要是因为2015年年底公司为了抢占注
          册制实施之后杂牌退出空出的市场份额,所以在渠道压了库存,上半年收入下滑明显
          ,也有消化库存的影响。
              收入下滑,费用相对刚性,导致利润大幅下滑:16H1公司毛利率同比提升6.2pct
          至60.4%,毛利率提升结构看:产品买赠促销活动增加导致毛利率同比下降5.65pct,
          但随着高价原材料库存的逐步消化完毕原材料成本下降导致毛利率增加9.32pct,同
          时公司结构继续优化,高端产品(金爱+、绿爱+等)占比提升,毛利率同比增加2.55pc
          t。毛利率提升的同时,公司亏损幅度加大,净利率下滑9.9pct至-15.7%,主要是由
          于报告期内公司收入下滑幅度较大,费用相对刚性导致费用率提升15.3pct,其中销
          售费用率/管理费用率/财务费用率分别同比提升9.1pct/5.1pct/1.1pct,绝对额分别
          同比变动-10197/2997/1684万元。
              短期业绩调整不改长期行业恢复趋势,建议高度重视下半年二胎概念:奶粉注册
          制实施,有利于供给端收缩,由于奶粉保质期2年,我们预计渠道囤货至多三季度至1
          年,渠道从今年年初开始甩货,因此预计今年三季度至四季度渠道库存清理完毕。同
          时行业调研显示,上半年新生婴幼儿数量增速超过20%,由于对奶粉的需求的带动会
          有6个月的滞后期,我们预计会在9-10月看到奶粉行业需求的改善。明年二胎全面放
          开有实质影响之后,行业需求有望迎来2-3年的向上周期。我们预计公司2016/2017年
          EPS分别为-0.20/0.11元,维持“增持”评级。
        
          ●2016-07-21 〖资讯中心〗贝因美(002570)奶粉行业有望爆发,公司需求弹性大(更
          新)(中信建投)                                                             
              事件
              半年度业绩预告修正大幅下降
              公司公布2016年半年度业绩预告修正公告,预计2016年上半年归属上市公司股东
          的净利润亏损2.1-2.3亿元,而在公司先前发布的一季度报告中,预测公司上半年净
          利润将扭亏为盈7000-10000万元,修正公告与先前业绩预测出现较大差异。
              简评
              假奶粉搅局,注册制前的混战阶段
              公司业绩由预赢到巨亏的主要原因是报告期内市场出现假奶粉事件,贝因美成为
          主要受害品牌之一,严重影响了公司二季度的销售业绩。同时,随着奶粉注册制将要
          落地,业内大量小企业存在甩货现象,销售价格普遍被压低,配方奶粉领域正处于混
          战阶段,这两大原因导致公司主营业务收入低于原预期,进而影响公司利润出现亏损
          。
              婴童奶粉显更大机遇,贝因美首当其冲
              本轮乳制品行业投资机会出现,我们认为贝因美主要受益于两个方面。1)我国全
          面放开二胎后,第一批二胎“猴宝宝”们将在2016年年底诞生,再加上我国传统属相
          习俗中,“猴宝宝”受欢迎程度较高,据专家估算,2016年将多生200-300万婴儿,
          粗略估计新增奶粉销量3-5万吨。对于奶粉的需求通常计算半年滞后期,那么从今年
          年底、明年初开始,我国婴幼儿奶粉需求量将出现较大比例的上升,并且将持续增加
          。2)婴幼儿奶粉配方注册制将于今年10月起实施,估计国内奶粉品牌数量将会由当前
          的2000-3000个迅速减少至500个左右,大部分品牌退出后的市场空白,将会由行业龙
          头企业来填补。当前还处于小企业为甩货做的最后的挣扎阶段,但大趋势已经明朗,
          今年年底到明年我国优质奶粉企业将面临新的机遇。
              公司业绩拐点出现,提前布局迅速占领渠道资源
              贝因美做为我国婴幼奶粉的代表企业,早已嗅到了这次行业机遇,虽然上半年公
          司出现大幅亏损,但随着下半年市场开始规范,企业品牌优势开始显现,前期渠道布
          局将有望帮助企业走出低谷,在这次难得的行业机会中必将成功脱颖而出。由于奶粉
          注册制的实行,国内大多数婴幼儿奶粉厂商将退出市场,而这些厂商大多数是地方性
          企业,市场集中在三、四线城市居多,注册之后三四线城市婴幼儿奶粉市场存在较大
          空白,贝因美提前采取措施进行布局应对:1、控股敦化美丽健和恒天然达润工厂,
          加大自有奶源建设投入,扩大国内外奶源布局;2、2015年11月开始大幅提高了客户
          授信额度,提前下沉渠道,对市场进行了有效渗透,同时,公司去库存效果显著,甩
          掉了前期高价奶粉期货造成的负担,公司原材料成本得到了有效的控制,为接下来难
          得的行业机会做足了准备。
              盈利预测:
              我们认为,2016年是公司的业绩低谷之年,2017年随着公司市场、产品的调整到
          位,叠加上需求的回暖,公司将迎来业绩的反转,尽管很难恢复到2013年的净利润率
          的高点,但拐点基本可以确认。因此,我们认为,2016年是公司具备较好投资机会的
          一年,我们对公司的业绩预测相对保守,预计2016-2018年,EPS为0.096、0.23和0.2
          5元,目标价定在恒天然对公司的要约收购价18.2元。
        
          ●2016-07-20 〖资讯中心〗贝因美(002570)奶粉行业有望爆发,公司需求弹性大(中
          信建投)                                                                   
              事件
              半年度业绩预告修正大幅下降
              公司公布2016年半年度业绩预告修正公告,预计2016年上半年归属上市公司股东
          的净利润亏损2.1-2.3亿元,而在公司先前发布的一季度报告中,预测公司上半年净
          利润将扭亏为盈7000-10000万元,修正公告与先前业绩预测出现较大差异。
              简评
              假奶粉搅局,注册制前的混战阶段
              公司业绩由预赢到巨亏的主要原因是报告期内市场出现假奶粉事件,贝因美成为
          主要受害品牌之一,严重影响了公司二季度的销售业绩。同时,随着奶粉注册制将要
          落地,业内大量小企业存在甩货现象,销售价格普遍被压低,配方奶粉领域正处于混
          战阶段,这两大原因导致公司主营业务收入低于原预期,进而影响公司利润出现亏损
          。
              婴童奶粉显更大机遇,贝因美首当其冲
              本轮乳制品行业投资机会出现,我们认为贝因美主要受益于两个方面。1)我国全
          面放开二胎后,第一批二胎“猴宝宝”们将在2016年年底诞生,再加上我国传统属相
          习俗中,“猴宝宝”受欢迎程度较高,据专家估算,2016年将多生200-300万婴儿,
          粗略估计新增奶粉销量3-5万吨。对于奶粉的需求通常计算半年滞后期,那么从今年
          年底、明年初开始,我国婴幼儿奶粉需求量将出现较大比例的上升,并且将持续增加
          。2)婴幼儿奶粉配方注册制将于今年10月起实施,估计国内奶粉品牌数量将会由当前
          的2000-3000个迅速减少至500个左右,大部分品牌退出后的市场空白,将会由行业龙
          头企业来填补。当前还处于小企业为甩货做的最后的挣扎阶段,但大趋势已经明朗,
          今年年底到明年我国优质奶粉企业将面临新的机遇。
              公司业绩拐点出现,提前布局迅速占领渠道资源
              贝因美做为我国婴幼奶粉的代表企业,早已嗅到了这次行业机遇,虽然上半年公
          司出现大幅亏损,但随着下半年市场开始规范,企业品牌优势开始显现,前期渠道布
          局将有望帮助企业走出低谷,在这次难得的行业机会中必将成功脱颖而出。由于奶粉
          注册制的实行,国内大多数婴幼儿奶粉厂商将退出市场,而这些厂商大多数是地方性
          企业,市场集中在三、四线城市居多,注册之后三四线城市婴幼儿奶粉市场存在较大
          空白,贝因美提前采取措施进行布局应对:1、控股敦化美丽健和恒天然达润工厂,
          加大自有奶源建设投入,扩大国内外奶源布局;2、2015年11月开始大幅提高了客户
          授信额度,提前下沉渠道,对市场进行了有效渗透,同时,公司去库存效果显著,甩
          掉了前期高价奶粉期货造成的负担,公司原材料成本得到了有效的控制,为接下来难
          得的行业机会做足了准备。
              盈利预测:
              我们认为,2016年是公司的业绩低谷之年,2017年随着公司市场、产品的调整到
          位,叠加上需求的回暖,公司将迎来业绩的反转,尽管很难恢复到2013年的净利润率
          的高点,但拐点基本可以确认。因此,我们认为,2016年是公司具备较好投资机会的
          一年,我们对公司的业绩预测相对保守,预计2016-2018年,EPS为0.12、0.29和0.3
          元,目标价定在恒天然对公司的要约收购价18.2元。
        
          ●2016-07-15 贝因美上半年净利预亏逾2亿元(中国证券报)                      
            
             贝因美7月14日晚间公告称,下调半年报业绩预期,预计1-6月归属于上市公司股
          东的净利润亏损21000万元-23000万元。在一季报中,公司预计上半年归属于上市公
          司股东的净利润为7000万元-10000万元,同比扭亏为盈。
             公司表示,报告期内,受市场假冒奶粉事件及奶粉新政配方注册过渡期行业秩序
          混乱影响,公司主营业务收入少于原预计,从而使归属于上市公司股东的净利润出现
          亏损。
             《婴幼儿配方奶粉产品配方注册管理办法》(俗称“奶粉新政”)于6月6日颁布
          ,要求境内生产销售和进口的婴幼儿配方乳粉产品配方都要实行注册管理。针对当前
          中国婴幼儿奶粉配方过多过乱的情况做了规范,要求每家企业原则上不得超过3个配
          方系列9种产品配方,以减少恶性竞争,减少对消费者的误导。
        
          ●2016-07-15 贝因美下调中报预测业绩 预计将出现亏损(中国证券网)            
              贝因美公告,公司预计今年上半年亏损21,000万元~23,000万元。公司此前在一
          季报中预计上半年同比扭亏为盈,盈利7,000万元~10,000万元。
              公司表示,本次业绩预告修正的主要原因为报告期内受市场假冒奶粉事件及奶粉
          新政配方注册过渡期行业秩序混乱影响,导致主营业务收入少于原预计,从而使归属
          于上市公司股东的净利润出现了亏损。
        
          ●2016-07-15 〖资讯中心〗贝因美(002570)黎明前的黑暗(长江证券)             
              事件描述
              贝因美(002570)发布2016年半年度业绩修正公告,修正后的业绩为2016年上半年
          预计实现归属于母公司净利润为亏损21,000万元-23,000万元,去年同期为亏损10,29
          5.85万元,亏损幅度加大,我们预计公司利润下滑主要与收入下降有关,一方面行业
          随着市场对于注册制的预期,杂牌渠道甩库存现象严重,公司在此背景下策略性选择
          不参与竞争导致二季度实际出货较少,另一方面通过这一方式也降低了其自身的渠道
          库存。我们认为随着10.1奶粉注册制执行,奶粉行业供需结构将出现明显改观,同时
          下半年“猴宝宝”+明年二胎实质性影响出现后,行业需求将进入上升通道。贝因美
          作为国产奶粉龙头企业,品牌优势叠加渠道优势会核心受益。
              事件评论
              短期注册制实施在即,渠道存在甩货现象,竞争加剧,或导致公司费用增加:注
          册制自今年10月1日开始施行,大量小牌杂牌面临退出市场,渠道存在低价甩货现象
          ,导致行业竞争加剧,二季度公司策略性选择不参与竞争导致收入下滑幅度较大,由
          于费用相对刚性,导致上半年亏损。同时去年四季度公司为了抢占注册制实施后杂牌
          退出空出的市场份额,在去年年底对经销商重新调整,并且在渠道压了库存,使得20
          15Q4公司收入增速达到18%,今年二季度收入下滑也有消化库存的影响。
              需求下半年有望进入上升通道,奶粉注册制执行有利于供给端重塑:“猴宝宝”
          效应叠加全面二胎放开,行业需求将从今年下半年迎来2-3年的上升周期,其中“猴
          宝宝”效应将会从下半年对行业有实质性贡献,二胎会为行业每年带来10%-15%的婴
          儿增量贡献。奶粉注册制规定每个生产企业原则上不超过3个配方系列和9种产品配方
          ,会使大量杂牌退出,加速行业格局出清,我们预计将空出20%的市场空间,行业集
          中度有望重新回归提升通道,同时杂牌的退出也将伴随着大量三四线母婴店退出,行
          业渠道面临重塑,进入壁垒提高。行业供需改善,同时进入壁垒提高,将会改善行业
          竞争环境。
              短期业绩调整不改长期行业恢复趋势:我们依然看好下半年奶粉注册制落地、行
          业渠道库存清理完毕后奶粉行业拐点的来临。我们预计公司2016/2017年EPS分别为-0
          .20/0.11元,维持“增持”评级。
        
          ●2016-07-12 〖资讯中心〗贝因美(002570)抢跑奶粉注册制,下半年或现拐点(兴业
          证券)                                                                     
              事件:7月12日,贝因美放量大涨9.97%,7月以来涨幅已接近14%。
              投资要点
              我们认为,公司股价涨停主要原因与市场风格切换、行业数据超预期有关。食品
          饮料板块在白酒行情的引领下,年初至今涨幅达11%,相对大盘超额收益近25%。其中
          ,白酒行情自2月底启动起来,累计涨幅超过55%,7月以来涨幅近12%。在白酒板块大
          幅上涨背景下,市场开始寻找前期滞涨的其他子版块。乳制品板块3月以来涨幅近25%
          ,相较于白酒仍有较大空间,且11日统计局数据显示今年1-5月乳品行业利润增速高
          达37%,大超市场预期。贝因美作为奶粉子行业唯一标的,行业供需格局改善逐步明
          朗,因此受到资金追捧。
              婴幼儿奶粉行业供给和需求端皆有政策利好,行业格局下半年起有望显著改善。
              供给端:奶粉配方注册制6月份公布,未来1年国内市场婴幼儿配方奶粉品牌数量
          将从3000个大幅缩减至600个以内,预计清理出150亿左右市场。此外,跨境电商正面
          清单自18年1月1日实施,要求进口奶粉必须经过配方注册,大批未经注册的海外原版
          配方奶粉将不能进入国内市场销售,该政策预计影响150-200亿市场份额。
              需求端:全面二胎政策16年正式落地,我们测算每年新增200万婴儿,带来奶粉1
          80亿市场增量。叠加去年羊年抑制部分生育意愿,上半年怀孕妇女人数呈两位数增长
          ,下半年猴宝宝将集中出生,预计今年年末到明年上半年(母乳喂养结束),新增奶粉
          需求将爆发。
              行业层面研究详见我们的奶粉专题深度报告《借政策东风,奶粉行业正涅槃重生
          》以及《跨境电商新政落地,进口国行将受益》。
              公司提前布局注册制,渠道调整基本完成,叠加行业层面利好,预计下半年公司
          基本面将显著改善。公司去年11月起通过信贷支持向经销商压货,意图抢占注册制实
          施清理出的中小品牌市场。目前渠道库存较高,预计注册制实施前后,还要承受一波
          小品牌去库存的压力。此外,公司去年下半年开始渠道梳理,由经销商转变成代理商
          模式,今年把对代理商和终端门店的管理作为重点,有利于渠道稳定和消除调整带来
          的负面影响。
              投资建议:公司抢跑注册制后空出的市场,叠加婴儿潮刺激需求增长,收入端有
          望看到较好的增长。而产品升级+成本红利驱动毛利率进一步提升,今年利润端增长
          快于收入。我们预计16年公司净利1.6亿,EPS0.16元,维持“增持”评级。目前奶粉
          行业仍处去库存阶段,下半年或现拐点。公司作为行业龙头和唯一的纯奶粉标的,有
          望受益,建议积极配置。
        
          ●2016-07-05 (互动)贝因美:达润工厂目前处政府审批阶段(投资者互动平台)     
            贝因美(002570)周二在全景网互动平台上表示,澳大利亚达润工厂目前处于政
          府审批阶段。
             贝因美主要从事婴幼儿食品的研发、生产和销售等业务。
        
          ●2016-06-01 [互动]贝因美:积极开展三大社会公益工程(投资者互动平台)       
            贝因美(002570)周三在全景网互动平台表示,23年来,贝因美积极开展“爱婴
          ”“育婴”“亲母”三大社会公益工程,通过母婴关爱基金、幸福天使基金、博爱基
          金等进行爱心传播,用实际实动践行企业社会责任。
             贝因美的主营业务为婴幼儿食品的研发、生产和销售等业务。
        
          ●2016-05-27 [互动]贝因美:今年公司将推出网络特供产品(投资者互动平台)     
            贝因美(002570)周五在全景网互动平台上表示,2016年网络营销将在渠道上继
          续夯实现有的销售平台,拓展新业务和跨境平台。
             在品类上,今年公司将推出网络特供产品;在推广上,将结合贝因美的推广优势
          ,借势各平台重大促销节点,实现全网营销,提升网络品牌认可度,力争取得进一步
          的突破和成长。
             贝因美的主营业务是婴幼儿食品的研发、生产和销售等业务。
        
          ●2016-05-27 贝因美:Creation+在爱尔兰线上线下同步销售(投资者互动平台)    
            贝因美(002570)周五在全景网互动平台上表示,公司针对欧盟消费者的专属产
          品“Creation+”婴幼儿奶粉在爱尔兰线上线下同步销售,符合欧盟标准全英文包装
          ,并通过正规跨境电商进口通道,合法清关进口并销售给希望购买海外商品的中国消
          费者。
             贝因美的主营业务是婴幼儿食品的研发、生产和销售等业务。
        
          ●2016-05-19 〖资讯中心〗贝因美(002570)调研纪要:甩包袱、抢市场,业绩触底反
          弹(华创证券)                                                              
              主要观点
              1、原奶价格下跌&产品结构优化推动毛利率提升。
              公司前期采购的高价奶粉基本消化完毕,国际低价原奶对公司正面推动作用开始
          显现。同时公司金爱+、安满等高端高毛利产品销售持续增长,产品占比增长了15个
          百分点。受此推动,1季度公司毛利率同比提升约7个百分点。
              2、铺货策略应对注册制和二胎生育高峰。
              注册制将带来行业的彻底洗牌,而在靴子落地之前杂牌不会甘心退出市场,行业
          会经历一段时期的甩货大战,此外二胎政策带来的生育高峰料将自16年下半年逐步释
          放,公司从15年4季度调整了授信政策,帮助代理商抢占非品牌商占有的市场,1季度
          已经实现十几个点的增长。
              3、试水儿童奶业务,谋求差异化竞争。
              儿童奶是公司新的战略产品,广西北海基地6万吨的生产线4月已经投产,天津儿
          童奶基地2年后达产。公司儿童奶产品分为两个系列,谷物系列、水果系列是加糖产
          品,主要走贴近路线,4阶段儿童配方牛奶则是走差异化路线,希望用即食奶代替奶
          粉,口号是可以喝的奶粉,公司希望通过差异化策略与伊利等公司在儿童奶市场进行
          角逐。
              4、投资建议
              公司还处在转型和改善期,估值水平较高,预计公司16、17年归母净利润分别为
          1.5亿、2亿,建议重点关注。
        
        
          ◆  管理层简介  ◆              ◇更新时间:2019-04-30◇
        
        
          ◆高管人员情况◆                                                          
        
          姓名            公司职务       学历         期末持股数(万股)    薪酬(万元)
          ─────────────────────────────────────
          谢宏            董事长         本科                        -         40.70
          Johannes Gerardu董事           -                           -          1.65
          s Maria Priem
          何晓华          董事           本科                        -          1.65
          李军            董事           博士                        -          1.19
          鲍晨            董事           -                        5.80        163.81
          许良军          非独立董事     硕士                        -             -
          汪祥耀          独立董事       博士                        -          6.21
          马涓            独立董事       博士                        -          6.67
          倪建林          独立董事       博士                        -          6.21
          ─────────────────────────────────────
          强赤华          监事会主席     硕士                        -         22.31
          叶根银          监事           硕士                        -          0.60
          汤金            职工监事       本科                        -          5.82
          ─────────────────────────────────────
          包秀飞          总经理         硕士                        -        419.92
          陈滨            财务总监       硕士                        -        206.21
          金志强          副总经理、董事 本科                        -         41.72
                          会秘书
          鲍晨            副总经理       -                        5.80        163.81
          王云芳          副总经理       硕士                     1.50             -
          ─────────────────────────────────────
        
        
          ◆董事、监事和高管人员年度报酬情况◆                                      
        
          单位(万元)                          2018末期  2017末期  2016末期  2015末期
          ─────────────────────────────────────
          年度报酬总额                         1218.52    897.79   1600.18   1756.51
          最高前三位董事报酬总额                211.18    409.48    674.13    714.91
          最高前三位高级管理人员报酬总额        789.94    387.04    626.64    659.07
          独立董事津贴(平均)                      6.36      9.99      8.04      7.60
          ─────────────────────────────────────
        
        
          ◆高管简历◆                                                              
        
          董事会                                                                    
          ─────────────────────────────────────
          姓名: 谢宏           性别: 男 学历: 本科         职务: 董事长
          出生日期: 1965       任职日期: 2018-05-18
          简历:谢宏:男,1965年出生,中国国籍,双学位学历。现任贝因美集团有限公司总
               裁、贝因美婴童食品股份有限公司董事长。谢宏先生为公司实际控制人。
          ─────────────────────────────────────
          姓名: Johannes Gerard性别: 男                    职务: 董事
          us Maria Priem
          出生日期: 1954       任职日期: 2018-05-18
          简历:Johannes Gerardus Maria Priem:男,1954年出生,荷兰国籍,1980年毕业于
               荷兰市场营销学院。Priem先生于1979年至1997年间受雇于英美烟草集团,分别
               任职该集团欧洲区、非洲区及亚洲区市场营销及董事总经理职位;于1997年至2
               013年间受雇于全球最大乳制品公司之一的荷兰皇家菲仕兰坎皮纳公司(Royal
               Friesland Campina),并历任该公司欧洲区、非洲区、中东及亚洲区执行董事
               及非执行董事等职位。Priem先生于2013年加入新西兰恒天然合作集团有限公司
               ,并历任恒天然集团大中华区总裁和亚洲、中东及非洲区董事总经理。现任公
               司董事,恒天然集团总裁办资深顾问。
          ─────────────────────────────────────
          姓名: 何晓华         性别: 女 学历: 本科         职务: 董事
          出生日期: 1968       任职日期: 2018-05-18
          简历:何晓华:女,1968年出生,中国国籍,本科学历。曾任浙江华欣家俱有限公司
               经理、浙江华越家俱有限公司副总经理。现任公司副董事长,博琚(杭州)花
               园家具有限公司法定代表人,浙江华越家俱有限公司总经理。
          ─────────────────────────────────────
          姓名: 李军           性别: 男 学历: 博士         职务: 董事
          出生日期: 1967       任职日期: 2018-05-18
          简历:李军:男,1967年出生,中国国籍,浙江大学经济学博士。历任东方通信股份
               有限公司战略投资经理,华立集团股份有限公司战略发展部副部长、部长、投
               资管理部总经理、董事局秘书、战略总监,华立医药集团有限公司董事,浙江
               华诚农业开发有限公司董事,浙江华立国际发展有限公司董事长,杭州普拉格
               新能源汽车有限公司董事长,上海华策投资有限公司董事,浙江永和制冷有限
               公司董事,杭州智骐汽车有限公司董事长,华立阿巴迪农业(印度尼西亚)有
               限公司董事,华正新材董事。现任浙江燃料乙醇有限公司监事,浙江宝骐汽车
               有限公司董事,华立科技股份有限公司董事长,芜湖宝骐汽车制造有限公司董
               事,杭州智骐汽车有限公司董事,杭州劲骐汽车有限公司董事,华立生态产业
               (柬埔寨)有限公司董事,杭州华立科技有限公司执行董事,杭州厚策实业有
               限公司执行董事兼总经理,杭州厚展实业有限公司执行董事兼总经理。现任公
               司董事。
          ─────────────────────────────────────
          姓名: 鲍晨           性别: 女                    职务: 董事
          出生日期: 1974       任职日期: 2018-05-18
          简历:鲍晨:女,1974年出生,中国国籍。1995年7月加入贝因美,历任杭州贝因美食
               品有限公司总经办副主任,浙江贝因美科工贸股份有限公司人力资源部副总经
               理、公众事务部总经理,公司董事会秘书。现任公司董事。
          ─────────────────────────────────────
          姓名: 许良军         性别: 男 学历: 硕士         职务: 非独立董事
          出生日期: 1967-04    任职日期: 2019-04-29
          简历:许良军:男,汉族,1967年4月生,安徽省明光市人,中国国籍,无境外居留权
               。华东理工大学环境工程系腐蚀与防护专业工学学士、中国人民大学区域经济
               专业硕士研究生。曾任安徽省合肥化工厂助理工程师、中国纺织经济研究中心
               (中国纺织信息中心)经济师,2001年进入中国长城资产管理股份有限公司工
               作,先后任资金财务部副高级经理,总裁办公室高级经理级秘书,资金营运事
               业部副总经理,投资投行事业部副总经理、长城国融投资管理有限公司副总经
               理(主持工作)。2017年4月至今,任长城国融投资管理有限公司总经理(长城
               公司总经理级)。2018年7月至今,任贵州圣济堂医药产业股份有限公司董事。
          ─────────────────────────────────────
          姓名: 汪祥耀         性别: 男 学历: 博士         职务: 独立董事
          出生日期: 1957       任职日期: 2018-05-18
          简历:汪祥耀:男,1957年出生,经济学博士,高级会计师、会计学教授。现任浙江
               财经大学会计学教授,博士生导师。兼任浙江省会计学会副会长、浙江省总会
               计师协会副会长等;兼任恒生电子股份有限公司(600570)、卧龙电气集团股
               份有限公司(600580)、浙江南都电源动力股份有限公司(300068)、亚厦装
               饰股份有限公司的独立董事。现任公司独立董事。
          ─────────────────────────────────────
          姓名: 马涓           性别: 女 学历: 博士         职务: 独立董事
          出生日期: 1987       任职日期: 2018-05-18
          简历:马涓:女,1987年出生,中国国籍,博士学历,毕业于哈佛商学院企业战略专
               业。现任公司独立董事,欧洲工商管理学院(INSEAD)战略学助理教授、并在哈
               佛商学院教授高管课程。
          ─────────────────────────────────────
          姓名: 倪建林         性别: 男 学历: 博士         职务: 独立董事
          出生日期: 1971       任职日期: 2018-05-18
          简历:倪建林:男,1971年出生,中国国籍,博士学历。曾任职于上海市对外经济贸
               易委员会,金杜律师事务所律师和昊理文律师事务所创始合伙人。现任融孚律
               师事务所高级合伙人,兼任上海市商务委员会兼职政府法律顾问,上海对外经
               贸大学等数家大学的兼职教授,上海仲裁委员会等数家仲裁机构的仲裁员。现
               任公司独立董事。
          ─────────────────────────────────────
        
          监事会                                                                    
          ─────────────────────────────────────
          姓名: 强赤华         性别: 男 学历: 硕士         职务: 监事会主席
          出生日期: 1960       任职日期: 2018-05-18
          简历:强赤华:男,1960年出生,中国国籍,硕士研究生学历,副教授职称。曾在浙
               江工商大学(原杭州商学院)统计系、市场经济研究所工作;后任广州贝龙热
               力环保设备股份有限公司总经理、成就控股集团有限公司副总裁。现任公司监
               事会主席、杭州药明生物技术有限公司董事长和杭州瑞强投资管理有限公司董
               事长,兼任浙江工商大学创业园管理有限公司副董事长。
          ─────────────────────────────────────
          姓名: 叶根银         性别: 男 学历: 硕士         职务: 监事
          出生日期: 1964       任职日期: 2018-05-18
          简历:叶根银:男,1964年出生,中国国籍,浙江大学MPA研究生。曾任浙江大学创新
               技术研究院执行院长,浙大玉泉校区党工委副书记管委会副主任。现任公司监
               事、浙江大学控股集团党委委员兼战略发展部部长,兼任浙江省风险投资协会
               副会长、浙江大学科技创业投资有限公司董事。
          ─────────────────────────────────────
          姓名: 汤金           性别: 女 学历: 本科         职务: 职工监事
          出生日期: 1978       任职日期: 2018-08-16
          简历:汤金:女,1978年出生,中国国籍,本科学历,中级会计师、中级审计师,国
               际注册内审师。1999年7月加入贝因美,历任财务管理部应收会计,2007年转岗
               审计部门,现任审计监察部审计专员、公司监事。
          ─────────────────────────────────────
        
          高管                                                                      
          ─────────────────────────────────────
          姓名: 包秀飞         性别: 男 学历: 硕士         职务: 总经理
          出生日期: 1969       任职日期: 2018-07-01
          简历:包秀飞:男,1969年出生,中国国籍,工商管理硕士。曾在杭州娃哈哈集团有
               限公司、上海百事食品有限公司、惠氏营养品(中国)有限公司先后任职,加入
               贝因美公司之前,就职于荷兰皇家菲仕兰中国业务集团任美素佳儿首席销售官及
               消费型乳制品总经理;2018年7月加入贝因美,现任公司总经理。
          ─────────────────────────────────────
          姓名: 陈滨           性别: 男 学历: 硕士         职务: 财务总监
          出生日期: 1978       任职日期: 2017-12-15
          简历:陈滨:男,1978年出生,中国国籍,EMBA,高级会计师职称,拥有中国注册会
               计师、中国注册税务师以及美国注册管理会计师专业资格。曾任乐天(中国)
               食品有限公司财务经理、颇尔过滤器有限公司财务总监、北京利德曼生化股份
               有限公司财务总监、北京吉芬时装设计股份有限公司董事、财务总监。现任公
               司财务总监。
          ─────────────────────────────────────
          姓名: 金志强         性别: 男 学历: 本科         职务: 副总经理、董事会秘
                                                           书
          出生日期: 1968       任职日期: 2019-03-05
          简历:金志强:男,1968年出生,中国国籍,本科学历。曾在中国农业银行杭州市分行从
               事秘书、信贷管理等工作,曾任浙江康裕制药有限公司董秘、副总经理,普洛药
               业股份有限公司总经办主任,2009年10月加入贝因美,历任总经办、战略发展部
               、工程建设项目部负责人,现任董事会秘书、董监事会办公室主任。
          ─────────────────────────────────────
          姓名: 鲍晨           性别: 女                    职务: 副总经理
          出生日期: 1974       任职日期: 2019-03-05
          简历:鲍晨:女,1974年出生,中国国籍。1995年7月加入贝因美,历任杭州贝因美食
               品有限公司总经办副主任,浙江贝因美科工贸股份有限公司人力资源部副总经
               理、公众事务部总经理,公司董事会秘书。现任公司董事。
          ─────────────────────────────────────
          姓名: 王云芳         性别: 女 学历: 硕士         职务: 副总经理
          出生日期: 1972       任职日期: 2019-03-05
          简历:王云芳:女,1972年出生,中国国籍,MBA。曾在达能食品有限公司、美国强生
               公司下属上海强生制药有限公司和强生视力健(上海)有限公司、拜耳医药中
               国保健消费品部先后负责运营管理及内部控制,2013年8月至2018年8月就职菲
               仕兰中国业务集团任B2C消费品部高级销售业务运营总监。2018年10月加入贝因
               美公司。
          ─────────────────────────────────────
        
          ◆  季度财务状况  ◆            ◇更新时间:2019-04-28◇
        
          一、单季度财务指标                                                        
        
          指标(单位:元)            19第一季度   18第四季度   18第三季度   18第二季度
          ─────────────────────────────────────
          每股收益                     0.0087       0.0129       0.0190       0.0006
          销售净利率(%)                  1.41         1.93         3.36         0.09
          净资产收益率                   0.49         0.72         1.03         0.03
          每股经营现金流量(元)        -0.0522       0.0627       0.0655       0.1671
          主营收入同比增长(%)           16.37         4.18       -19.92        57.08
          净利润同比增长(%)             12.67       101.95       228.63       100.16
          主营收入环比增长(%)           -7.04        17.79       -16.02        26.55
          净利润环比增长(%)            -32.18       -32.34      3060.04       -92.23
          ─────────────────────────────────────
        
          二、单季度利润表摘要                                                      
        
          指标(单位:万元)          19第一季度   18第四季度   18第三季度   18第二季度
          ─────────────────────────────────────
          一、营业收入               63286.02     68077.46     57795.78     68824.96
          营业成本                   62924.53     80725.91     55823.63     74571.20
          营业税金及附加               890.07      1516.37      1577.41      1019.93
          销售费用                   23481.05     32823.27     22824.93     25465.08
          管理费用                    5988.67      9309.18      4698.81      9043.36
          财务费用                    -598.39      1967.82      2580.62       144.33
          投资收益                      10.47      3710.91     -2027.29      4483.25
          ─────────────────────────────────────
          二、营业利润                1020.96      4273.91      1843.57       610.15
          营业外收入                    17.42       171.15        20.15        71.34
          营业外支出                    98.64       201.58       156.28       152.08
          ─────────────────────────────────────
          三、利润总额                 939.74      4243.47      1707.44       529.41
          所得税费用                        -      2073.45      -191.52       328.27
          ─────────────────────────────────────
          四、净利润(新准则)           939.74      2170.02      1898.96       201.13
          母公司所有者净利润           891.86      1314.96      1943.35        61.50
          少数股东损益                  47.87       855.06       -44.39       139.64
          ─────────────────────────────────────
        
          三、单季度现金流量表摘要                                                  
        
          指标(单位:万元)          19第一季度   18第四季度   18第三季度   18第二季度
          ─────────────────────────────────────
          经营现金流入小计           81436.23     77875.63     67796.63     81817.97
          经营现金流出小计           86777.49     71461.91     61103.16     64728.23
          经营现金流量净额           -5341.26      6413.72      6693.47     17089.74
          投资现金流入小计            2407.89      -486.24     16322.94      9843.11
          投资现金流出小计           12381.72      9802.40      4758.28      -509.74
          投资现金流量净额           -9973.83    -10288.65     11564.66     10352.85
          筹资现金流入小计           38189.00     61000.40     35000.00     37831.60
          筹资现金流出小计           38683.30     36466.65     37729.31     74330.72
          筹资现金流量净额            -494.30     24533.75     -2729.31    -36499.12
          现金等的净增加额          -15922.84     20445.83     15465.35     -8317.26
          ─────────────────────────────────────
        
          四、季度经营情况                                                          
        
        
          ●报告期:2015三季                                                         
            董事会报告对整体经营情况的讨论与分析:                                 
            中央汇金投资有限责任公司持有10,926,000股,为第四大流通股股东,10家中证
          金融资管计划合计持有4876.4万股。
            预计2015年净利润为0至3,444.31万元,同比减少100%至50%,去年同期净利润为
          6,888.62万元。
            业绩变动原因:收入下降导致利润同比减少。
            1、资产负债表项目大幅变动情况及原因:
            (1)货币资金期末数较期初数增长43.08%(绝对额增加24031.45万元),主要
          系本期取得银行借款所致;
            (2)其他应收款期末数较期初数增长42.75%(绝对额增加1145.69万元),主要
          系本期支付的保证金增加所致;
            (3)其他流动资产期末数较期初数减少77.72%(绝对额减少45363.83万元),
          主要系本期末理财产品较期初减少所致;
            (4)在建工程期末数较期初数增长117.92%(绝对额增加5638.91万元),主要
          系本期工程项目投入增加所致;
            (5)生产性生物资产期末数较期初数增长38.83%(绝对额增加1204.06万元),
          主要系本期末未成熟奶牛的饲养费用较期初增加所致;
            (6)开发支出期末数较期初数减少66.34%(绝对额减少1270.1万元),主要系
          本期公司软件系统一期项目完工转入无形资产所致;
            (7)递延所得税资产期末数较期初数增长138.48%(绝对额增加14310.84万元)
          ,主要系本期可抵扣亏损增加所致;
            (8)应付票据期末数较期初数增长33.1%(绝对额增加3436.86万元),主要系
          本期末未到期的应付票据较期初增加所致;
            (9)应付账款期末数较期初数减少58.35%(绝对额减少37085.51万元),主要
          系本期采购减少,相应期末应付款项较期初减少所致;
            (10)应交税费期末数较期初数减少79.27%(绝对额减少7268.3万元),主要系
          本期末应交增值税较期初减少所致;
            (11)其他应付款期末数较期初数增长108.23%(绝对额增加20863.56万元),
          主要系本期收到的保证金增加所致;
            (12)递延收益期末数较期初数增长256.3%(绝对额增加3615.33万元),主要
          系本期收到与资产相关的政府补助所致;
            (13)少数股东权益期末数较期初数减少554.44%(绝对额减少2286.96万元),
          主要系本期少数股东按投资比例承担公司亏损增加所致。
            2、利润表项目大幅变动情况及原因:
            (1)营业税金及附加本期数较上年同期数减少62.1%(绝对额减少2432.51万元
          ),主要系本期收入减少,相应应交增值税减少所致;
            (2)财务费用本期数较上年同期数增长94.01%(绝对额增加1927.06万元),主
          要系本期银行存款利息较上年同期减少所致;
            (3)资产减值损失本期数较上年同期数增长532.26%(绝对额增加2137.55万元
          ),主要系本期计提的存货跌价准备较上年同期增加所致;
            (4)营业外收入本期数较上年同期数减少59.73%(绝对额减少3468.96万元),
          主要系本期收到的政府补助较上年同期减少所致;
            (5)营业外支出本期数较上年同期数减少73.69%(绝对额减少4809.14万元),
          主要系本期捐赠支出较上年同期减少所致;
            (6)利润总额本期数较上年同期数减少303.14%(绝对额减少51877.95万元),
          主要系受本期营业收入减少影响所致;
            (7)所得税费用本期数较上年同期数减少331.54%(绝对额减少14158.64万元)
          ,主要系本期营业收入较上年同期减少,相应利润总额减少所致;
            (8)净利润本期数较上年同期数减少293.69%(绝对额减少37719.31万元),主
          要系本期营业收入较上年同期减少,相应利润总额减少所致;
            (9)归属于母公司所有者的净利润本期数较上年同期数减少260.47%(绝对额减
          少35045.73万元),主要系本期营业收入较上年同期减少,相应净利润减少所致;
            (10)少数股东损益本期数较上年同期数减少437.08%(绝对额减少2673.58万元
          ),主要系本期少数股东按投资比例承担公司亏损增加所致。
        
          ●报告期:2015一季                                                         
            董事会报告对整体经营情况的讨论与分析:                                 
              公司2015年1-3月
              每股收益:0.0500元
              净资产收益率:1.35%
              营业收入同比变动:-17.64%
              净利润同比变动:-29.17%
             一、对 2015年 1-6月经营业绩的预计
             2015年1-6月归属于上市公司股东的净利润变动幅度  -50.00%  至  0.00%
             2015年1-6月归属于上市公司股东的净利润变动区间(万元) 5,390.06  至  10
          ,780.12
             2014年1-6月归属于上市公司股东的净利润(万元)  10,780.12
             业绩变动的原因说明  收入下降导致利润同比减少。
             二、报告期主要会计报表项目、财务指标发生变动的情况及原因
             1、利润表项目大幅变动情况及原因:
             (1)营业税金及附加本期数较上年同期数减少58.84%(绝对额减少696.59万元
          ),主要系本期收入减少,相应营业税金及附加减少所致;
             (2)财务费用本期数较上年同期数增长59.94%(绝对额增加638.95万元),主
          要系本期银行存款减少,相应利息收入较上年同期减少所致;
             (3)资产减值损失本期数较上年同期数增长49.08%(绝对额增加273.23万元)
          ,主要系本期转回的坏账准备较上年同期减少所致;
             (4)投资收益本期数较上年同期数减少35.57%(绝对额减少159.76万元),主
          要系本期银行理财产品投资收益较上年同期减少所致;
             (5)营业外收入本期数较上年同期数减少95%(绝对额减少4207.78万元),主
          要系本期收到的政府补助较上年同期减少所致;
             (6)营业外支出本期数较上年同期数减少106.72%(绝对额减少1239.03万元)
          ,主要系本期对外捐赠较上年同期减少所致;
             (7)利润总额本期数较上年同期数减少46.12%(绝对额减少4255.8万元),主
          要系受本期收入减少影响所致;
             (8)所得税费用本期数较上年同期数减少47.55%(绝对额减少1126.84万元),
          主要系本期收入较上年同期减少,相应利润总额减少所致;
             (9)净利润本期数较上年同期数减少45.63%(绝对额减少3128.96万元),主要
          系本期收入较上年同期减少所致。
        
          ◆  大股东进出  ◆              ◇更新时间:2019-07-12◇
        
          前十大股东                                             截止日期:2019-05-21
             名称                      持股数(万股)  占总股数  增减情况  股本性质
          ─────────────────────────────────────
          1. 贝因美集团有限公司            29785.29    29.13%      未变  流通A股
          2. 恒天然乳品(香港)有限公司      19242.71    18.82%      未变  流通A股
          3. 长城(德阳)长弘投资基金合伙     5200.00     5.09%      未变  流通A股
             企业(有限合伙)
          4. J.V.R INTERNATIONAL LIMITE     3900.00     3.81%      未变  流通A股
             D
          5. 朱照荣                         1090.56     1.07%    115.69  流通A股
          6. 香港中央结算有限公司            571.19     0.56%      未变  流通A股
          7. 黄凤祥                          441.54     0.43%     14.29  流通A股
          8. 李森                            338.40     0.33%      未变  流通A股
          9. 陈从吉                          311.80     0.30%      未变  流通A股
          10.刘安让                          308.20     0.30%      未变  流通A股
             总    计                      61189.69    59.84%
          ─────────────────────────────────────
        
          前十名无限售条件股东                                   截止日期:2019-05-21
             名称                      持股数(万股)  占流通股  增减情况  股本性质
          ─────────────────────────────────────
          1. 贝因美集团有限公司            29785.29    29.13%      未变  流通A股
          2. 恒天然乳品(香港)有限公司      19242.71    18.82%      未变  流通A股
          3. 长城(德阳)长弘投资基金合伙     5200.00     5.09%      未变  流通A股
             企业(有限合伙)
          4. J.V.R INTERNATIONAL LIMITE     3900.00     3.81%      未变  流通A股
             D
          5. 朱照荣                         1090.56     1.07%    115.69  流通A股
          6. 香港中央结算有限公司            571.19     0.56%      未变  流通A股
          7. 黄凤祥                          441.54     0.43%     14.29  流通A股
          8. 李森                            338.40     0.33%      未变  流通A股
          9. 陈从吉                          311.80     0.30%      未变  流通A股
          10.刘安让                          308.20     0.30%      未变  流通A股
             总    计                      61189.69    59.84%
          ─────────────────────────────────────
        
          前十大股东                                             截止日期:2019-05-14
             名称                      持股数(万股)  占总股数  增减情况  股本性质
          ─────────────────────────────────────
          1. 贝因美集团有限公司            29785.29    29.13%      未变  流通A股
          2. 恒天然乳品(香港)有限公司      19242.71    18.82%      未变  流通A股
          3. 长城(德阳)长弘投资基金合伙     5200.00     5.09%      未变  流通A股
             企业(有限合伙)
          4. J.V.R INTERNATIONAL LIMITE     3900.00     3.81%      未变  流通A股
             D
          5. 朱照荣                          974.87     0.95%    135.85  流通A股
          6. 香港中央结算有限公司            571.19     0.56%      未变  流通A股
          7. 黄凤祥                          427.25     0.42%    -33.13  流通A股
          8. 李森                            338.40     0.33%      未变  流通A股
          9. 陈从吉                          311.80     0.30%      新进  流通A股
          10.刘安让                          308.20     0.30%      未变  流通A股
             总    计                      61059.71    59.71%
          ─────────────────────────────────────
        
          前十名无限售条件股东                                   截止日期:2019-05-14
             名称                      持股数(万股)  占流通股  增减情况  股本性质
          ─────────────────────────────────────
          1. 贝因美集团有限公司            29785.29    29.13%      未变  流通A股
          2. 恒天然乳品(香港)有限公司      19242.71    18.82%      未变  流通A股
          3. 长城(德阳)长弘投资基金合伙     5200.00     5.09%      未变  流通A股
             企业(有限合伙)
          4. J.V.R INTERNATIONAL LIMITE     3900.00     3.81%      未变  流通A股
             D
          5. 朱照荣                          974.87     0.95%    135.85  流通A股
          6. 香港中央结算有限公司            571.19     0.56%      未变  流通A股
          7. 黄凤祥                          427.25     0.42%    -33.13  流通A股
          8. 李森                            338.40     0.33%      未变  流通A股
          9. 陈从吉                          311.80     0.30%      新进  流通A股
          10.刘安让                          308.20     0.30%      未变  流通A股
             总    计                      61059.71    59.71%
          ─────────────────────────────────────
        
          前十大股东                       股东人数:54182        截止日期:2019-03-31
             名称                      持股数(万股)  占总股数  增减情况  股本性质
          ─────────────────────────────────────
          1. 贝因美集团有限公司            29785.29    29.13%      未变  流通A股
          2. 恒天然乳品(香港)有限公司      19242.71    18.82%      未变  流通A股
          3. 长城(德阳)长弘投资基金合伙     5200.00     5.09%      未变  流通A股
             企业(有限合伙)
          4. J.V.R INTERNATIONAL LIMITE     3900.00     3.81%  -1021.00  流通A股
             D
          5. 朱照荣                          839.02     0.82%     48.78  流通A股
          6. 香港中央结算有限公司            571.19     0.56%      未变  流通A股
          7. 黄凤祥                          460.38     0.45%     66.21  流通A股
          8. 李森                            338.40     0.33%      未变  流通A股
          9. 刘安让                          308.20     0.30%      未变  流通A股
          10.北方国际信托股份有限公司-      288.26     0.28%      新进  流通A股
             北方信托-贝因美经销商持股
             计划2号集合资金信托计划
             总    计                      60933.45    59.59%
          ─────────────────────────────────────
        
          前十名无限售条件股东             股东人数:54182        截止日期:2019-03-31
             名称                      持股数(万股)  占流通股  增减情况  股本性质
          ─────────────────────────────────────
          1. 贝因美集团有限公司            29785.29    29.13%      未变  流通A股
          2. 恒天然乳品(香港)有限公司      19242.71    18.82%      未变  流通A股
          3. 长城(德阳)长弘投资基金合伙     5200.00     5.09%      未变  流通A股
             企业(有限合伙)
          4. J.V.R INTERNATIONAL LIMITE     3900.00     3.81%  -1021.00  流通A股
             D
          5. 朱照荣                          839.02     0.82%     48.78  流通A股
          6. 香港中央结算有限公司            571.19     0.56%      未变  流通A股
          7. 黄凤祥                          460.38     0.45%     66.21  流通A股
          8. 李森                            338.40     0.33%      未变  流通A股
          9. 刘安让                          308.20     0.30%      未变  流通A股
          10.北方国际信托股份有限公司-      288.26     0.28%      新进  流通A股
             北方信托-贝因美经销商持股
             计划2号集合资金信托计划
             总    计                      60933.45    59.59%
          ─────────────────────────────────────
        
          前十大股东                       股东人数:57587        截止日期:2018-12-31
             名称                      持股数(万股)  占总股数  增减情况  股本性质
          ─────────────────────────────────────
          1. 贝因美集团有限公司            29785.29    29.13%  -5200.00  流通A股
          2. 恒天然乳品(香港)有限公司      19242.71    18.82%      未变  流通A股
          3. 长城(德阳)长弘投资基金合伙     5200.00     5.09%      新进  流通A股
             企业(有限合伙)
          4. J.V.R INTERNATIONAL LIMITE     4921.00     4.81%      未变  流通A股
             D
          5. 中央汇金资产管理有限责任公     1092.60     1.07%      未变  流通A股
             司
          6. 朱照荣                          790.24     0.77%    215.29  流通A股
          7. 香港中央结算有限公司            571.19     0.56%      未变  流通A股
          8. 黄凤祥                          394.17     0.39%      新进  流通A股
          9. 李森                            338.40     0.33%      未变  流通A股
          10.刘安让                          308.20     0.30%      未变  流通A股
             总    计                      62643.80    61.27%
          ─────────────────────────────────────
        
          前十名无限售条件股东             股东人数:57587        截止日期:2018-12-31
             名称                      持股数(万股)  占流通股  增减情况  股本性质
          ─────────────────────────────────────
          1. 贝因美集团有限公司            29785.29    29.13%  -5200.00  流通A股
          2. 恒天然乳品(香港)有限公司      19242.71    18.82%      未变  流通A股
          3. 长城(德阳)长弘投资基金合伙     5200.00     5.09%      新进  流通A股
             企业(有限合伙)
          4. J.V.R INTERNATIONAL LIMITE     4921.00     4.81%      未变  流通A股
             D
          5. 中央汇金资产管理有限责任公     1092.60     1.07%      未变  流通A股
             司
          6. 朱照荣                          790.24     0.77%    215.29  流通A股
          7. 香港中央结算有限公司            571.19     0.56%      未变  流通A股
          8. 黄凤祥                          394.17     0.39%      新进  流通A股
          9. 李森                            338.40     0.33%      未变  流通A股
          10.刘安让                          308.20     0.30%      未变  流通A股
             总    计                      62643.80    61.27%
          ─────────────────────────────────────
        
        
          ◆控股股东和实际控制人◆                                                  
        
          一、控股股东                                                              
          名    称: 贝因美集团有限公司
          法人代表: 袁芳
          注册资本: 21274.00万元
          成立日期: 2003-07-15
          经营业务: 高科技开发及咨询,实业投资,投资咨询;批发、零售:服装、玩具、日用百
                    货、机械设备、办公用品、初级食用农产品,化肥、燃料油、润滑油、纺
                    织化纤原料、化工原料及产品,橡胶,金属材料,建筑材料,有色金属,纸制
                    包装品,塑料制品,五金交电,仪器仪表,机械设备,棉花;计算机软件开发及
                    应用服务;物业管理;日用品出租;货物进出口;含下属分支机构经营范围;
                    其他无需报经审批的一切合法项目。
          企业类型: 民营企业
        
          二、实际控制人                                                            
          名    称: 谢宏
          说    明: 谢宏--->87.0903%贝因美集团有限公司--->29.13%贝因美婴童食品股份有
                    限公司
        
        
          ◆股东户数◆                                                              
        
          截止日期              股东户数        环比增减   环比变化(%)      人均持股
          ─────────────────────────────────────
          2019-03-31               54182           -1597         -2.86         18871
          2019-03-08               55779              -6         -0.01         18331
          2019-02-28               55785           -1802         -3.13         18329
          2018-12-31               57587           -2737         -4.54         17755
          2018-09-30               60324           -4251         -6.58         16944
          2018-06-30               64575            -993         -1.51         15829
          2018-06-15               65568           -8893        -11.94         15590
          2018-03-31               74461            5470          7.93         13728
          2017-12-31               68991           -8633        -11.12         14816
          2017-09-30               77624           29518         61.36         13170
          2017-06-30               48106           -2857         -5.61         21251
          2017-03-31               50963          -10260        -16.76         20059
          2016-12-31               61223          -22035        -26.47         16698
          2016-09-30               83258             392          0.47         12258
          2016-06-30               82866           -9663        -10.44         12316
          2016-03-31               92529          -11703        -11.23         11029
          2016-02-29              104232          -12207        -10.48          9791
          2015-12-31              116439           54478         87.92          8764
          2015-09-30               61961           23586         61.46         16314
          2015-06-30               38375          -15511        -28.78         26544
          2015-04-13               53886           -1365         -2.47         18919
          2015-03-31               55251            7253         15.11         18452
          2014-12-31               47998           -9247        -16.15         21240
          2014-09-30               57245            4103          7.72         17805
          2014-06-30               53142            1422          2.75         19180
          2014-04-01               51720              41          0.08          7542
          2014-03-31               51679            6920         15.46          7548
          2013-12-31               44759           25077        127.41          8715
          2013-09-30               19682           -7124        -26.58         19819
          2013-06-30               26806            9583         55.64         14552
          2013-04-09               17223            -441         -2.50         15154
          2013-03-31               17664           -5011        -22.10         14776
          2012-12-31               22675           -4941        -17.89         11510
          2012-09-30               27616            3601         14.99          9453
          2012-06-30               24015            7867         48.72         10871
          2012-03-31               16148            -152         -0.93          2663
          2011-12-31               16300             711          4.56          2638
          2011-09-30               15589            1271          8.88          2758
          2011-06-30               14318          -26469        -64.90          2404
          2011-04-11               40787           40739      84872.92             -
          2011-03-31                  48               -             -             -
          ─────────────────────────────────────
        
        
          ◆  股本分红  ◆                ◇更新时间:2019-04-17◇
        
          一、股本结构                                                              
        
          指标(单位:万股)              2018末期     2018中期    2017末期    2017中期
          ─────────────────────────────────────
          总股本                      102252.00    102252.00   102252.00   102252.00
            流通股份合计              102214.12    102214.12   102218.73   102228.37
              流通A股                 102214.12    102214.12   102218.73   102228.37
            限售流通股合计                37.88        37.88       33.27       23.63
              限售流通A股                 37.88        37.88       33.27       23.63
              限售境内自然人持股          37.88        37.88       33.27       23.63
              限售高管持股                37.88        37.88       33.27       23.63
          ─────────────────────────────────────
        
          二、股本变动  (单位:万股)                                                 
        
          时间                      总股本        流通A股  变动原因
          ─────────────────────────────────────
          2015-08-27             102252.00      101082.84  追加承诺
          ─────────────────────────────────────
          2014-05-14             102252.00      101951.79  10转增6
          ─────────────────────────────────────
          2014-04-16              63907.50       63716.66  发起人限售股份上市
          ─────────────────────────────────────
          2013-05-20              63907.50       39166.80  10转增5
          ─────────────────────────────────────
          2012-04-12              42605.00       26106.23  发起人限售股份上市
          ─────────────────────────────────────
          2011-07-12              42605.00        4300.00  网下配售股份上市
          ─────────────────────────────────────
          2011-04-12              42605.00        3442.00  A股上市
          ─────────────────────────────────────
          2011-03-22              38305.00              -  发行前股本
          ─────────────────────────────────────
        
          三、分红扩股                                                              
        
          时间                  分红扩股方案                    具体日期
          ─────────────────────────────────────
          2018末期              不分配不转增
          ─────────────────────────────────────
          2018中期              不分配不转增
          ─────────────────────────────────────
          2017末期              不分配不转增
          ─────────────────────────────────────
          2017中期              不分配不转增
          ─────────────────────────────────────
          2016末期              不分配不转增
          ─────────────────────────────────────
          2016中期              不分配不转增
          ─────────────────────────────────────
          2015末期              不分配不转增
          ─────────────────────────────────────
          2015中期              不分配不转增
          ─────────────────────────────────────
          2014末期              不分配不转增
          ─────────────────────────────────────
          2014中期              不分配不转增
          ─────────────────────────────────────
          2013末期              每10股转增6.0股                 股权登记日2014-05-13
                                每10股分红6.5元/税前            除权除息日2014-05-14
          ─────────────────────────────────────
          2013中期              不分配不转增
          ─────────────────────────────────────
          2012末期              每10股转增5.0股                 股权登记日2013-05-17
                                每10股分红5.8元/税前            除权除息日2013-05-20
          ─────────────────────────────────────
          2012中期              每10股分红7.0元/税前            股权登记日2012-09-07
                                                                除权除息日2012-09-10
          ─────────────────────────────────────
          2011末期              不分配不转增
          ─────────────────────────────────────
          2011中期              不分配不转增
          ─────────────────────────────────────
        
          ◆  资本运作  ◆                ◇更新时间:2019-07-02◇
        
        
          ◆项目投资◆                                                截止:2018末期
        
          (1)募集资金情况(单位:万元)
          ─────────────────────────────────────
           累计募集资金总额: 170360.83
             本年度已使用额: 679.45                 累计使用总额: 177624.24
          ─────────────────────────────────────
        
          (2)募集资金使用情况
          (单位:万元)                是否变    实际投入    产生收益 是否符合计划进度
          承诺项目        拟投入金额     更        金额        金额    和预计收益
                                       项目
          ─────────────────────────────────────
          北海贝因美营养     4883.55   是       4957.70      267.58        -
          食品有限公司年
          产3000吨米粉项
          目
          ─────────────────────────────────────
          超募资金投向:     22975.95    -      23403.10           -        -
          补充流动资金(
          如有)
          ─────────────────────────────────────
          超募资金投向:     62820.00    -      62820.00           -        -
          归还银行贷款(
          如有)
          ─────────────────────────────────────
          黑龙江贝因美乳    51233.60   是      54752.40      887.51        -
          业有限公司年产
          5万吨配方奶粉
          工程项目
          ─────────────────────────────────────
          募集资金项目结     8630.67   是       8630.67           -        -
          余永久补充流动
          资金
          ─────────────────────────────────────
          年产6万吨儿童      7413.48   是       8060.37     -170.19        -
          奶生产线技术改
          造项目
          ─────────────────────────────────────
          永久性补充流动    15000.00   否      15000.00           -        -
          资金
          ─────────────────────────────────────
          合计投资总额     172957.25    -     177624.24      984.90        -
          ─────────────────────────────────────
        
          (单位:万元)           原承诺项目 变更项目拟  实际投入  产生收益  符合计划
          变更后项目                        投入金额     金额      金额
          ─────────────────────────────────────
          北海贝因美营养食北海贝因美营养食    4883.55    4957.70    267.58   101.52%
          品有限公司年产30品有限公司年产60
          00吨米粉项目    00吨米粉项目
          ─────────────────────────────────────
          黑龙江贝因美乳业黑龙江贝因美乳业   51233.60   54752.40    887.51   106.87%
          有限公司年产5万 有限公司年产5万
          吨配方奶粉工程项吨配方奶粉工程项
          目              目
          ─────────────────────────────────────
          年产6万吨儿童奶 --                  7413.48    8060.37   -170.19   108.73%
          生产线技术改造项
          目
          ─────────────────────────────────────
          变更后合计投资总额:                63530.63   67770.47    984.90         -
        
        
          ◆  行业地位  ◆                ◇更新时间:2018-04-15◇
        
          贝因美(002570)   所属行业:制造业->食品制造业
        
          证监会行业:食品制造业                     共 43 家公司 截止日期:2017-09-30
        
          代码   简称       流通股 排名     总资产 排名  主营收入 排名 每股收益 排名
                            (亿股)          (亿元)         (亿元)        (元)
          ─────────────────────────────────────
          000716 黑芝麻      5.8574  19     36.9789  14    14.9559  17   0.1450  27
          002053 云南能投    3.7170  25     34.6243  16    11.2263  24   0.2246  25
          002216 三全食品    5.7216  21     37.3813  13    38.8529   8   0.1000  32
          002329 皇氏集团    5.6648  22     56.8348  10    15.1666  16   0.1351  28
          002481 双塔食品   11.2713   5     44.8526  12    11.4963  23   0.0500  35
          002495 佳隆股份    6.5017  15     12.1216  35     2.1029  40   0.0234  36
          002507 涪陵榨菜    7.7072  14     23.1076  27    12.2688  22   0.3800  19
          002570 贝因美     10.2228   7     56.8547   9    20.0701  12  -0.3700  40
          002626 金达威      6.0013  18     32.8152  17    13.7109  20   0.3900  18
          002650 加加食品    9.4540   8     28.0484  20    13.5889  21   0.1120  30
          002661 克明面业    3.2728  27     29.7521  18    15.9790  15   0.2940  22
          002719 麦趣尔      0.8463  35     14.2536  32     4.1738  35   0.2200  26
          002732 燕塘乳业    1.5570  31     12.2810  34     9.1444  27   0.6700   9
          002770 科迪乳业    5.8160  20     28.0616  19     9.0885  29   0.0943  33
          002820 桂发祥      0.7725  36     10.8107  37     3.8492  36   0.6100  10
          002847 盐津铺子    0.3530  40      8.6395  40     5.4595  32   0.4500  14
          002910 庄园牧场    0.4684  39     14.5641  30     4.7716  34   0.3900  18
          300146 汤臣倍健    8.7396  11     58.7124   8    23.5023  11   0.5500  12
          300149 量子高科    4.0515  23      8.4949  41     1.9466  41   0.1178  29
          300381 溢多利      3.2964  26     35.6856  15     9.7380  26   0.1067  31
          300401 花园生物    1.7198  30      9.4002  39     3.1017  39   0.5700  11
          600073 上海梅林    9.3773   9    113.2881   5   168.8192   2   0.3190  21
          600186 莲花健康   10.6202   6     20.9311  29    13.8292  19  -0.1028  39
          600298 安琪酵母    8.2408  12     77.5413   7    41.8282   7   0.7400   8
          600305 恒顺醋业    6.0274  17     24.9703  24    11.1523  25   0.2389  24
          600381 青海春天    2.1191  29     23.5284  26     3.6643  38   0.2805  23
          600419 天润乳业    0.8950  34     14.1740  33     9.1124  28   0.8300   4
          600429 三元股份    8.8500  10     78.3434   6    46.8623   6   0.0824  34
          600597 光明乳业   12.2430   4    163.3030   3   165.0720   3   0.4319  16
          600866 星湖科技    6.4539  16     14.4722  31     4.8104  33  -0.0688  38
          600872 中炬高新    7.9664  13     52.3998  11    27.2867  10   0.4452  15
          600873 梅花生物   31.0823   2    176.3753   2    79.4037   5   0.2200  26
          600882 广泽股份    3.9924  24     25.9627  22     6.9862  30  -0.0100  37
          600887 伊利股份   60.3337   1    471.3239   1   521.2690   1   0.8100   6
          603020 爱普股份    3.2000  28     21.4868  28    17.6366  13   0.4145  17
          603027 千禾味业    1.3319  32     11.8380  36     6.8976  31   0.3268  20
          603043 广州酒家    0.5000  38     25.1119  23    16.9022  14   0.5361  13
          603079 圣达生物    0.2000  42      9.8969  38     3.6961  37   0.9300   3
          603288 海天味业   26.9689   3    135.5002   4   108.4581   4   0.9400   2
          603696 安记食品    0.3243  41      7.3269  42     1.8201  42   0.2200  26
          603866 桃李面包    0.5918  37     26.9057  21    29.5532   9   0.7953   7
          603886 元祖股份    1.2121  33     24.2442  25    14.0098  18   0.8200   5
          871889 日月生物         -  43      0.3542  43     0.3811  43   1.0600   1
          ─────────────────────────────────────
        
          代码   简称       总股本 排名     净资产 排名    净利润 排名 净资产收 排名
                            (亿股)          (亿元)         (亿元)      益率(%)
          ─────────────────────────────────────
          000716 黑芝麻      7.1101  19     20.3875  18     0.9074  26   5.0900  30
          002053 云南能投    5.5833  24     23.2433  13     1.2539  18   5.4700  29
          002216 三全食品    8.1265  16     20.0485  20     0.7991  28   4.0900  32
          002329 皇氏集团    8.3764  14     28.0827  10     1.1313  20   4.0500  33
          002481 双塔食品   12.6339   6     26.2987  11     0.6781  30   2.5700  36
          002495 佳隆股份    9.3563  13     11.3612  30     0.2191  38   1.9500  39
          002507 涪陵榨菜    7.8936  18     18.1766  23     3.0387   9  17.9300   4
          002570 贝因美     10.2252  11     25.0572  12    -3.8327  43 -14.2300  42
          002626 金达威      6.1648  22     22.5926  15     2.4032  11  10.7100  17
          002650 加加食品   11.5200   8     20.3360  19     1.2873  17   6.4200  27
          002661 克明面业    3.3356  30     21.3643  17     0.9809  25   4.6400  31
          002719 麦趣尔      1.0884  40     11.6056  29     0.2349  37   2.0400  38
          002732 燕塘乳业    1.5735  36      9.3462  34     1.0601  21  11.8500  13
          002770 科迪乳业   10.9487   9     16.3993  25     1.0326  23   6.4600  26
          002820 桂发祥      1.2800  37     10.2369  32     0.7786  29   7.7700  22
          002847 盐津铺子    1.2400  38      5.8306  41     0.5368  33  14.9500  10
          002910 庄园牧场    1.8734  35      8.0091  38     0.5425  32   6.8100  25
          300146 汤臣倍健   14.6927   5     51.0475   4     8.0323   3  17.0500   7
          300149 量子高科    4.2210  26      8.0148  37     0.4972  34   6.3300  28
          300381 溢多利      4.0676  28     19.1858  21     0.4339  35   2.2700  37
          300401 花园生物    1.9172  34      8.4716  35     1.0315  24  12.9200  11
          600073 上海梅林    9.3773  12     34.8259   8     2.9957  10   8.9700  20
          600186 莲花健康   10.6202  10      0.2840  43    -1.0917  42 -131.550  43
                                                                              0
          600298 安琪酵母    8.2408  15     35.9873   7     6.1153   5  17.7300   5
          600305 恒顺醋业    6.0274  23     16.6510  24     1.4487  15   8.9100  21
          600381 青海春天    6.3075  21     21.8879  16     1.8906  14   9.0300  19
          600419 天润乳业    1.0356  41      8.2400  36     0.8633  27  11.0600  16
          600429 三元股份   14.9756   4     48.6420   6     1.2347  19   2.6000  35
          600597 光明乳业   12.2449   7     50.7273   5     5.2881   6  10.3100  18
          600866 星湖科技    6.4539  20     10.2804  31    -0.4437  41  -4.2200  41
          600872 中炬高新    7.9664  17     30.4239   9     3.5469   8  12.0700  12
          600873 梅花生物   31.0823   2     88.2688   3     6.9533   4   7.5300  23
          600882 广泽股份    4.1060  27     11.6570  28    -0.0319  40  -0.2700  40
          600887 伊利股份   60.7849   1    241.8522   1    49.3727   1  20.7100   3
          603020 爱普股份    3.2000  32     18.8776  22     1.3263  16   7.1200  24
          603027 千禾味业    3.2599  31      9.6491  33     1.0457  22  11.2100  15
          603043 广州酒家    4.0400  29     15.6285  26     1.9871  12  17.4300   6
          603079 圣达生物    0.8000  42      7.5370  39     0.5760  31  11.5800  14
          603288 海天味业   27.0121   3    107.2692   2    25.3894   2  23.7600   2
          603696 安记食品    1.2000  39      7.0639  40     0.2630  36   3.5600  34
          603866 桃李面包    4.7063  25     22.8011  14     3.5799   7  16.4500   9
          603886 元祖股份    2.4000  33     12.0981  27     1.9692  13  16.8800   8
          871889 日月生物    0.2000  43      0.3288  42     0.1058  39  38.4500   1
          ─────────────────────────────────────
        
          ◆  公司公告  ◆                ◇更新时间:2019-07-11◇
        
          ●2019-07-12 贝因美:调整第二期员工持股计划认购份额(公司公告)             
              2019年7月12日公告,基于对公司发展的充分信心,总经理包秀飞、副总经理王
          云芳、副总经理兼董事会秘书金志强向董事会申请增加员工持股计划出资认购股份。
          其它骨干人员的认购份额相应作出调整,获赠份额不变,预留份额不变。
        
          ●2019-06-29 贝因美:关于控股股东股权结构变动的提示性公告(公司公告)       
              2019年6月29日公告,公司于2019年6月27日收到控股股东贝因美集团有限公司的
          告知函,称为共同投资母婴生态圈业务,发挥各自优势,贝因美集团与杭州帮实投资
          管理有限公司等投资机构正在筹划战略合作事宜,帮实资本等投资机构拟以增资扩股
          的方式入股贝因美集团,增资完成后占贝因美集团股份约20%--25%,该事项将涉及贝
          因美集团股权结构发生较大变化。上述控股股东股权结构的变动不会导致公司控股股
          东和实际控制人发生变化。
        
          ●2019-06-22 贝因美:关于公司下属公司整体出租自有牧场并与康贝牧业签署租赁协
          议的公告(公司公告)                                                        
              2019年6月22日公告,为了提升公司牧场经营效益、做强自有奶源,保障公司业
          务长远健康发展,公司全资子公司安达奶业及其下属公司现代牧业拟分别与康贝牧业
          签订牧场租赁合同,将其拥有的现代牧场和中本牧场租赁给康贝牧业。
        
          ●2019-06-17 贝因美:关于首次回购公司股份的公告(公司公告)                 
              2019年6月17日公告,公司于2019年6月14日以集中竞价方式回购公司股份,回购
          公司股份数量310,600股,占公司目前总股本的比例为0.03%,最高成交价为6.52元/
          股,最低成交价为6.46元/股,支付总金额为2,014,554.00元(不含交易费用),本
          次回购符合公司回购方案及相关法律法规的要求。
        
          ●2019-06-11 贝因美:成立合资牧业公司、整合公司黑龙江奶业资源(公司公告)   
              2019年6月11日公告,为了提升公司牧场经营效益、做强自有奶源,保障公司业
          务长远健康发展,公司全资子公司安达奶业及全资孙公司现代牧业拟与康宏牧业开展
          战略合作,现代牧业与康宏牧业计划签订《合作协议》,拟合资成立黑龙江康贝牧业
          有限公司(实际名称以工商部门核准为准),共同经营安达奶业旗下的现代牧场和中
          本牧场。借助双方在牧场建设、牧场管理、乳制品加工等方面的优势,通过合作提高
          牧场管理效率、保障鲜奶供应、探索产品合作,实现互利共赢。拟设立的合资公司注
          册资金约13,000万元,现代牧业以目前养殖的奶牛等生物性资产出资4504万元,持有
          合资公司34.60%的股权。康宏牧业以奶牛等生物性资产和现金出资合计8,512万元,
          持有合资公司股权的比例为65.40%。
        
          ●2019-05-25 贝因美:第二期员工持股计划(公司公告)                         
              2019年5月25日公告,本员工持股计划将以回购成本价格及以零价格受让等方式
          取得公司回购的股份并持有。其中,员工持股计划以公司回购股份成本价4.7元/股受
          让回购的股份不超过13,768,440股,以零价格受让回购的股份不超过6,332,799股。
          本员工持股计划设预留股份,预留股份数量不超过2,995,799股。员工持股计划的参
          加对象总人数不超过869人。本员工持股计划的存续期为24个月,锁定期为12个月。
        
          ●2019-04-17 *ST因美:关于撤销退市风险警示暨停牌的公告(公司公告)          
              2019年4月17日公告,公司提交的撤销退市风险警示的申请获得深圳证券交易所
          审核通过,公司股票于2019年4月17日停牌一天,2019年4月18日开市起复牌;公司股
          票自2019年4月18日开市起撤销退市风险警示。证券简称由“*ST因美”变更为“贝因
          美”,证券代码002570保持不变;股票交易的日涨跌幅限制由5%变更为10%。
        
          ●2019-04-01 *ST因美:关于申请撤销退市风险警示的公告(公司公告)            
              2019年4月1日公告,根据天健会计师事务所(特殊普通合伙)出具的2018年《审
          计报告》,公司2018年度实现营业收入2,490,824,755.71元,归属于上市公司股东的
          净利润为41,113,572.99元,归属于上市公司股东的所有者权益为1,816,409,682.51
          元。因公司2018年度经审计的净利润、期末净资产均为正值,根据《深圳证券交易所
          股票上市规则》13.2.11条的规定,公司股票被实施退市风险警示的情形已消除,且
          不存在《深圳证券交易所股票上市规则》规定的其他需要实行退市风险警示或其他风
          险警示的情形。综上,公司于2019年3月29日向深圳证券交易所提交撤销退市风险警
          示的申请。如获批准,公司证券简称将由“*ST因美”变更为“贝因美”,证券代码
          仍为002570,日涨跌幅限制由5%恢复为10%。
        
          ●2019-03-13 *ST因美:关于全资子公司特殊医学用途婴儿配方食品(无乳糖配方)
          获得生产许可的公告(公司公告)                                              
              2019年3月13日公告,公司全资子公司杭州贝因美母婴营养品有限公司新增产品
          “特殊医学用途婴儿配方食品(无乳糖配方)”(类别编号:2802)获得浙江省市场
          监督管理局颁发的《食品生产许可证》。公司特殊医学用途婴儿配方食品(无乳糖配
          方)产品在2018年2月13日作为国内工厂首家获得产品注册(注册号:国食注字TY201
          80001),此次率先取得特殊医学用途配方食品的生产许可,获准生产该产品,将进
          一步拓宽公司为婴幼儿服务的产品范围。公司将根据市场需求尽快组织生产,以满足
          乳糖不耐受婴儿的产品需求。
        
          ●2018-12-27 *ST因美:关于回购公司股份进展暨回购完成的公告(公司公告)      
              2018年12月27日公告,截至2018年12月26日,公司以集中竞价方式累计回购股份
          数量20,101,239股,占公司股份回购实施前总股本的比例为1.966%,最高成交价为5.
          34元/股,最低成交价为4.33元/股,累计支付总金额为91,967,883.72元(不含交易
          费用)。本次股份回购已实施完毕。
        
          ●2018-12-06 *ST因美:关于控股股东协议转让部分公司股份暨权益变动的提示(公司
          公告)                                                                     
              2018年12月6日公告,公司控股股东贝因美集团有限公司于2018年12月5日签署了
          《关于贝因美婴童食品股份有限公司股份转让协议》,拟将其所持有的公司5,200万
          股无限售流通股(合计占公司总股本的5.09%)协议转让给长城(德阳)长弘投资基
          金合伙企业(有限合伙)。本次权益变动前,贝因美集团持有公司股份349,852,890
          股,占公司总股本的34.21%,为公司控股股东,谢宏为公司实际控制人;本次权益变
          动后,贝因美集团持有公司股份297,852,890股,占公司总股本的29.13%,仍为公司
          控股股东,谢宏仍为公司实际控制人,本次权益变动不会导致公司控股股东及实际控
          制人发生变化。本次权益变动前,长弘基金未持有公司股份;本次权益变动后,长弘
          基金持有公司股份5,200万股,占公司总股本的5.09%,为公司持股5%以上股东。
        
          ●2018-11-27 *ST因美:关于公司拟引入战略投资者的提示性公告(公司公告)      
              2018年11月27日公告,公司于近日收到控股股东贝因美集团有限公司的告知函,
          获知贝因美集团及公司管理层目前正在分别洽谈引入国资背景的战略合作及投资者事
          宜,但并未签署任何具有法律约束力的协议文本。公司管理层及控股股东表示,本次
          引入战略合作,旨在保障公司长期战略发展和价值实现,将有利于完善公司治理、实
          现转型升级、确保业务穏健发展,从而有利于全体股东利益。目前相关事项尚在加紧
          协商洽谈中,尚未签订最终协议,尚存在不确定性。
        
          ●2018-11-23 *ST因美:关于经销商持股计划的进展公告(公司公告)              
              2018年11月23日公告,经销商持股计划对应产品为“北方信托-贝因美经销商持
          股计划2号集合资金信托计划”,信托计划于2018年11月13日正式成立,募集信托资
          金合计1500万元,存续期限1年。截至2018年11月22日,该信托计划已通过二级市场
          以集中竞价方式买入公司股票288.26万股,占公司总股本的0.2819%,购买均价为5.1
          5元/股。
        
          ●2018-11-03 *ST因美:关于回购股份比例达1%暨回购进展公告(公司公告)        
              2018年11月3日公告,截至2018年11月1日,公司以集中竞价方式累计回购股份数
          量12,109,359股,占公司目前总股本的比例为1.184%,最高成交价为4.51元/股,最
          低成交价为4.33元/股,累计支付总金额为53,826,894.28元(不含交易费用),本次
          回购符合公司回购方案的要求。
        
          ●2018-09-12 *ST因美:关于回购公司股份的预案(公司公告)                    
              2018年9月12日公告,披露关于回购公司股份的预案:基于对公司价值的判断和
          未来发展的信心,公司拟以自有资金或自筹资金采取集中竞价交易方式以不超过5.35
          元/股的价格回购公司股份,回购金额不低于人民币3,000万元,不超过人民币10,000
          万元,回购股份用于实施员工持股计划。回购股份的期限为自股东大会审议通过本次
          回购方案之日起不超过3个月。
        
        
                       
        
             
        
          ◆  回顾展望  ◆                ◇更新时间:2015-11-02◇
        
        
          报告期: 2015中期                                                          
        
          ●董事会报告对整体经营情况的讨论与分析:                                   
              预计2015年1-9月净利润为-25000万元至-20000万元,同比由盈转亏,去年同期
          净利润为13454.85万元。
            业绩变动原因:收入下降导致利润同比减少。
            一、概述
            2015年是公司转型攻坚的关键年份,在激烈的市场竞争和多变的行业环境中,公
          司继续主动转型以谋求进一步的发展,持续进行转型升级,探索商业模式改革,不断
          深化体制机制,积极探索移动互联网时代的业务模式,推进新业务模式的创新,以创
          新求生存,以创新促发展。
            报告期内,公司坚持以市场为导向的稳健经营方针,顺应发展趋势,深化体制机
          制变革,引入国际乳业巨头恒天然作为战略合作伙伴,强化国际供应链,积极推进全
          球化战略拓展海外市场。
            报告期内,公司实现营业总收入177,261.71万元,同比下降26.28%;归属于上市
          公司股东的净利润-10,295.85万元,同比由盈转亏。报告期内公司收入及利润下滑的
          原因主要归结以下三个方面:
            1、婴幼儿配方奶粉行业竞争激烈,公司业务转型尚未完成,重点产品婴幼儿配
          方乳粉销量下降,致使上半年营业收入下降幅度较大。
            2、国内婴童食品市场渠道风起云涌,电商、“海淘”积极抢占市场份额使大卖
          场、超市等传统零售渠道市场份额面临挑战,也使得公司上半年营业收入受到较大负
          面冲击。
            3、为持续保持公司在婴幼儿配方乳粉行业的领先地位,公司加大了对市场开拓
          和产品服务方面的投入,致使销售费用率较上年同期进一步有所增长。
            报告期内,公司实现主营业务收入176,602.17万元,较上年同期减少26.59%;主
          营业务成本80,600.84万元,较上年同期减少20.10%;毛利率54.36%,较上年同期减
          少3.71个百分点,主要原因系:1)价格因素影响:受本期公司产品买赠促销活动增
          加影响,致使毛利率同比下降4.27个百分点;2)成本因素影响:公司库存商品成本
          中约93%为原辅料(含包材)成本,因此原辅料(含包材)价格波动对公司销售成本
          存在较大影响,2013年国际奶源价格不断冲高后,2014年上半年有所回调,受此影响
          ,公司2015年1-6月奶粉类的销售成本较上年同期有所下降,相应毛利率增加0.53个
          百分点;3)产品结构因素影响:高端产品绿爱+、经典优选销售比例上升,致使毛利
          率较上年同期上升了0.03个百分点。
            二、分配
            公司计划不派发现金红利,不送红股,不以公积金转增股本。
        
        
          ◆  盈利预测(元)  ◆            ◇更新时间:2018-04-07◇
        
                                           16A          17E          18E         19E
          ─────────────────────────────────────
          每股收益                       -0.76         0.10         0.35        0.69
          一月预期变化率(%)                  -            -            -           -
          净利润(万元)               -78066.54     10300.00     35400.00    70300.00
          净利润同比(%)                -853.24      -113.19       243.69       98.59
          主营收入(万元)             276449.71    362700.00    478000.00   605000.00
          主营收入同比(%)               -39.02        31.20        31.79       26.57
          预测机构数                         -            -            -           -
          每股净资产(元)                  2.82         2.92         3.27        3.95
          未来两年复合增长率                 -            -            -      -61.72
          预测PE                        -17.26        99.27        28.88       14.55
          预测PB                          4.65         3.42         3.06        2.53
          预测PEG                            -            -            -           -
          预测PS                          4.85         2.11         1.60        1.26
        
          说明:数据来源于一致性盈利预期值,其中:预测PS=最近收盘价/每股主营
                收入,为市销率;预测PEG=预测PE/二年复合增长率,为两年PE/G倍数。
        
        
          ◆投资评级◆                                          截止日期:2018-04-07
        
          统计时段          买入       增持       中性      减持      卖出      合计
          ─────────────────────────────────────
          一个月内             1          -          -         -         -         1
          三个月内             1          -          -         -         -         1
          六个月内             4          -          -         -         -         4
          12个月内            11          4          2         -         -        17
        
        
          ◆每股收益预测明细◆                                  截止日期:2018-04-07
        
          日期             机构             评级         17E         18E         19E
          ─────────────────────────────────────
          2017-08-06     平安证券           中性       -0.25        0.13        0.25
          2017-08-04     国金证券           增持           -        0.20        0.32
          2017-07-11     东北证券           增持        0.14        0.27        0.38
          2017-06-26     中信证券           增持        0.31        0.54        0.74
          2017-06-19     华创证券           强推        0.10        0.35        0.69
          2017-05-01     兴业证券           增持        0.10        0.22        0.27
          2017-04-29    太平洋证券          增持        0.10        0.23        0.34
          2017-04-28     中金公司           中性        0.09        0.18           -
          2017-04-21     长江证券           增持        0.18        0.33           -
          2017-01-25     方正证券           推荐        0.15        0.30           -
        
        
          ◆研报摘要◆                                                              
        
          ─────────────────────────────────────
          ●2017-06-22 贝因美:政策红利逐渐释放,业绩反转否极泰来(华创证券 曹岩,龚源
          月)                                                                       
           我们预计,2017-2018年公司营业收入分别为36.3亿元、47.8亿元,归母净利润分别
           为1.0亿元、3.5亿元,对应PE分别为135X、39X,第一目标价16元。
        
          ●2017-06-19 贝因美:政策红利逐渐释放,业绩反转否极泰来(华创证券 牛播坤)  
           我们预计,2017-2018年公司营业收入分别为36.3亿元、47.8亿元,归母净利润分别
           为1.0亿元、3.5亿元,对应PE分别为135X、39X,第一目标价16元。
        
          ●2017-05-03 贝因美:一季度实现扭亏,收入有望逐季回升(华创证券 王莺)      
           注册制在2017年第二季度之前会基本围绕着国内的GMP工厂进行审计和配方认证,第
           三季度才会围绕海外建厂的进行配方注册,有先后顺序,这将导致外资处于不利位
           置。公司拥有5个GMP工厂,是国内最多的公司,国内和国外的配比合理,注册制更
           有利于公司产品和渠道的布局。我们预计2017-2018年公司分别实现营业收入39.17
           亿元、49.99亿元,同比增长41.7%、27.6%,分别实现归母净利润1.43亿元、5.19亿
           元,给予强烈推荐评级。
        
          ●2017-05-02 贝因美:单季度实现盈利,业绩拐点初显(东北证券 李强,陈鹏)     
           2016年公司营业收入27.64亿元,同比减少39.02%;归母净利润-7.81亿元,同比减
           少853.24%;EPS-0.76元,加权平均净资产收益率为-23.83%。2017年Q1公司营收8.4
           7亿元,同比减少6.58%;归母净利润0.11亿元,同比减少81.81%;EPS0.01元,加权
           平均净资产收益率为0.38%。预计2017-2019年EPS为0.14、0.27、0.38元(调整后),
           对应PE为96倍、50倍、35倍,维持对公司的增持评级。
        
          ●2017-05-01 贝因美:业绩继续承压,期待下半年行业拐点(兴业证券 陈嵩昆,王晓
          明)                                                                       
           考虑下半年配方注册制落地和二胎新增需求爆发,我们预计公司17-19年收入分别为
           34亿(+25%)、39亿(+15%)和44亿(+10%),EPS分别为0.1元、0.22元和0.27元。目前
           行业仍处于黎明前的黑暗时期,我们判断下半年行业拐点出现,公司作为行业龙头
           ,业绩有望实现恢复性增长。维持“增持”评级。
        
        
          ◆同行业研报摘要◆                                  证监会行业: 食品制造业
        
          ─────────────────────────────────────
          ●2017-10-30 三元股份:三季报点评:投资收益增厚业绩,资本运作再期待(太平洋
          证券 黄付生,郑汉镇)                                                       
           我们预测公司2017/18/19年收入增速为7.23%、16.08%和14.21%,实现归母净利润1.
           03亿/2.8亿/4.47亿元,实现EPS为0.06/0.18/0.29元。根据2018年业绩目前PS估值
           为1.41倍,按照1.8倍估值,目标价8.75元,20%以上空间,维持“增持”评级。
        
          ●2017-08-28 三元股份:半年报业绩点评:八喜业绩超预期,外延增长可期(民生证
          券 陈柏儒)                                                                
           我们预计2017年-2019年公司实现销售收入62.64亿、68.9亿和77.86亿,同比增长7%
           、10%和13%,实现归母净利润2800万、3100万和3700万元,同比增长-73.7%、10.8%
           和19.8%。对应PS为1.57倍,1.43倍和1.26倍,合理估值7.52-8.36元。维持“强烈
           推荐”评级。
        
          ●2017-08-26 三元股份:半年报点评:非经常损益影响重大,未来业绩有望改善(太
          平洋证券 王学谦,黄付生)                                                   
           随着各项改革措施逐步落实,产品结构逐步提升,尤其是高毛利业务的占比逐渐提
           升,未来公司业绩有望进一步改善。我们预计公司2017-19年营业收入同比增速为21
           .2%、25.2%、22.0%,17-19年EPS分别为0.07、0.12和0.16元/股,首次覆盖给予“
           增持”评级,目标价8.1元。
        
          ●2017-07-30 三元股份:混改效果初现,拟收购法国植物食品百年品牌(兴业证券 陈
          嵩昆)                                                                     
           公司借助股东优势并购法国优质乳企龙头,首先,在产品品类上通过此次收购引进
           健康有机产品,打造高端品牌,拓宽进口产品种类,进一步丰富产品线;其次,STH
           UBERT定位高端、有机、健康,在产品线方面与三元有互补协同效应,有利于未来品
           牌力的提升;另外,此次并购是复星集团参与到公司国企混改后的首次大举措,体
           现了公司股东及管理层未来拓宽产品品类及打造高端品牌的长期战略方向。结合公
           司自去年以来品类及品牌上通过并购持续扩宽,以及公司在机制上的积极变化,未
           来盈利性提升可期。收购事项披露后公司将于7月31日周一复牌,前收盘价为6.32元
           对应2017年市场一致预期P/E估值为25X,建议适当关注。
        
          ●2017-05-03 皇氏集团:年报点评:四大支柱产业协同并进,文化板块业绩强势增长
          (海通证券 钟奇,郝艳辉)                                                    
           2017年公司将在乳制品(消费品)、影视娱乐、幼儿、互联网渠道这四大业务支柱模
           型上继续发展,加快各业务板块间的有效整合,发挥业务间协同效应,增强集团的
           核心竞争力和运营能力。我们预计2017/2018年公司归属上市公司股东净利润为5.39
           亿元、7.91亿元,对应EPS分别为0.64和0.94元。参考同类型文化传媒企业估值水平
           ,我们给予公司17年20倍估值对应目标价13元,买入评级。
        
        
        
          风  险  提  示
        
               
        
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